#3 Cập nhật 2025: Trước thềm nâng hạng
Dù VNIndex đang ở mức định giá không đắt, dẫu vậy việc một xu hướng tăng kéo dài 600 điểm kể từ vùng đáy thuế quan, rủi ro 1 nhịp điều chỉnh mạnh cần được tính đến.
Mỗi một nhịp điều chỉnh sẽ cần có các thông tin đi kèm để kích hoạt hiệu ứng tâm lý, Xuân và team đi check các thông tin vĩ mô thế giới, và trong nước để xem điều gì có thể kích hoạt nhịp điều chỉnh này.
Sau đó, xây dựng chiến lược giao dịch để tận dụng đà tăng của thị trường, nhưng cũng bảo vệ được danh mục của nhà đầu tư nếu như nhịp điều chỉnh lớn xuất hiện.
1 - Vĩ mô quốc tế:
Trong dịp nghỉ Lễ 2/9, thông tin về việc áp thuế của bác Trump bị tòa phúc thẩm tuyên bố là trái luật, khiến cho tình hình nước Mỹ trở nên lộn xộn. Về cơ bản, điều này nghĩa là hầu hết thuế đối ứng mà Mỹ áp sẽ không còn hiệu lực pháp lý ở Mỹ từ giữa tháng 10. Những bước đi tiếp theo của tổng thống Mỹ có thể khiến cho tình trạng không chắc chắn gia tăng trở lại. Bất kỳ động thái bất ngờ nào cũng tác động lên thị trường tài chính thế giới, và Việt Nam cũng không phải ngoại lệ.
Ngoài ra, FED sẽ cắt giảm lãi suất trong kỳ họp tháng 9, điều này cũng sẽ làm giảm áp lực cho VND. Các thông tin làm ảnh hưởng đến quyết định tiếp theo của FED như lạm phát ở Mỹ, (các chỉ số đo lường CPI, PCE sẽ tác động theo hướng càng thấp sẽ càng tốt), ngược lại, với thông số tỉ lệ thất nghiệp, thị trường vẫn đang view, nếu tỷ lệ thất nghiệp cao, thì càng có áp lực để FED cắt giảm lãi suất.
2- Vĩ mô trong nước:
Câu chuyện nâng hạng thị trường từ FTSE đang đến gần hơn bao giờ hết, do đó, các diễn biến liên quan đến sự kiện này sẽ tác động lên thị trường. Theo hướng, sự kiện diễn ra tốt sẽ tác động tích cực, và bất kỳ sự không suôn sẻ nào cũng sẽ tác động tiêu cực lên thị trường chung. Lịch trình FTSE bắt đầu các phiên đánh giá chính thức sẽ diễn ra như sau:
(i) Thứ Ba, ngày 02/09 – Ủy ban Cố vấn Phân loại Quốc gia FTSE.(ii) Thứ Năm, ngày 18/09 – Ban Cố vấn Chính sách FTSE Russell.
(iii) Thứ Ba, ngày 07/10 – Công bố chính thức về tiềm năng nâng hạng thị trường của Việt Nam.
Bên cạnh câu chuyện về nâng hạng, một vấn đề nhức nhối với vĩ mô trong nước đó là chuyện VND liên tục mất giá so với đồng USD. Tỷ giá tăng nhanh, có thể tác động lên thanh khoản hệ thống, từ đó tác động tiêu cực lên thị trường.
Nhìn chung VNĐ sẽ có hỗ trợ từ lượng kiều hối về trong quý 4, nhưng trước khi đến đó, giai đoạn tháng 9, tháng 10, tỷ giá vẫn là yếu tố rất nóng cần phải quan sát kỹ lưỡng. Mặc dù SBV đã can thiệp bằng cách bán kỳ hạn kèm quyền chọn hủy ngang, tuy vậy nhìn lại trong quá khứ, rất nhiều lần tỷ giá vẫn tiếp tục tăng sau những hành động như vậy.
Thêm vào đó việc tỷ giá tăng cao, có thể khiến các doanh nghiệp xuất khẩu tiếp tục nắm giữ đồng USD, chưa vội chuyển doanh thu về nước… sẽ càng làm trầm trọng thêm thanh khoản của hệ thống. Hiện nay tiền nội vẫn đang cân được từ tín dụng tăng mạnh và giải ngân đầu tư công, tuy vậy nếu tỷ giá tiếp tục tăng, do nhu cầu nắm giữ USD, các tỷ lệ thanh khoản của ngân hàng như LDR có thể căng thẳng… Điều này hoàn toàn là điểm kích hoạt nhịp chỉnh tiềm năng. Tuy vậy để theo dõi chỉ số này để biết khi nào thanh khoản gặp khó là không dễ dàng, một trong các chỉ báo Xuân và team dùng để quan sát là lãi suất interbank, ngoài tính mùa vụ rơi vào những ngày cuối và đầu tháng, thì interbank tăng bất ngờ có thể là chỉ báo sớm cho căng thẳng hệ thống. Bên cạnh lãi suất huy động tăng cũng là một chỉ báo, dù nó chậm hơn .
3- Chiến lược giao dịch:
Trong 10 năm gần nhất, VNIndex thường xuyên biến động trong biên độ 10 -20 lần P/E, với trung bình là 14.5. Hiện tại P/E thị trường là 15.3 chỉ cao hơn trung bình 1 chút.
Xuân cho rằng, trong tương lai gần VNIndex sẽ sớm được tái định giá lại, và giao dịch ở khung P/E cao hơn, nhờ nâng hạng thị trường và tốc độ tăng trưởng GDP cao kỷ lục so với những giai đoạn trước trong quá khứ.
Do đó, nếu không có các sự kiện cực đoan ngoài khả năng dự liệu, Xuân không nhìn thấy dấu hiệu tạo đỉnh lớn nào ở đây. Và đường băng cho thị trường chứng khoán tăng điểm còn rất dài. Điều này tiếp tục thể hiện quan điểm xuyên suốt trong các cập nhật trước của Xuân cho 2025 và các năm sau đó.
Dẫu vây, thị trường đã tăng ròng rã một thời gian dài, cần phải lên kế hoạch chuẩn bị cho 1 nhịp điều chỉnh. Để khi nhịp chỉnh xuất hiện, NĐT bình tĩnh xử lý mà không mất đi thành quả quá nhiều.
Nhìn lại trong nhịp tăng 2021 - vẫn có những nhịp chỉnh 15-16% trên VNindex, một số cổ phiếu biến động mạnh như SSI, VCI, CTG vẫn sụt giảm 25 -30% trong nhịp điều chỉnh. Và nếu không quản trị danh mục tốt, thành quả có thể biến mất, thậm chí chứng kiến margin call ngày trong uptrend không phải là chuyện gì khó thấy.
Do đó, chiến lược giao dịch trong giai đoạn này:
Với nhà đầu tư dài hạn: Việc định giá không đắt, nên không cần phải bán vội vàng, tuy vậy sau một đợt tăng giá mạnh, các cổ phiếu đã đi lệch tỉ trọng ban đầu. Nhà đầu tư nên cân bằng lại tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục của mình. Đặc biệt là với nhóm bank và chứng khoán đã tăng mạnh, tỷ trọng trong danh mục nếu có thì đã ở mức cao, nếu không thu hẹp, giá trị danh mục sẽ ảnh hưởng nhiều trong nhịp điều chỉnh. Việc cơ cấu qua nhóm tăng ít trong danh mục, cũng đi đầu việc dòng tiền luân chuyển qua nhóm có cổ phiếu định giá thấp hơn.
Với nhà đầu cơ: Xuân khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao để tận dụng đà tăng của thị trường. Nhưng cần chuẩn bị:
(i) Kế hoạch bán: Chú ý vào diễn biến của từng cổ phiếu riêng lẻ, để sẵn sàng bán ra khi các cổ phiếu cho thấy mất đà tăng trong ngắn hạn, dù thị trường chung vẫn chưa cho tín hiệu điều chỉnh đi nữa. Đặc biệt với các tài khoản margin cao, cần có các kế hoạch chi tiết, bán cổ phiếu nào để trả margin khi thị trường điều chỉnh. Trách việc hold margin qua hết nhịp chỉnh.
(ii)Tâm lý bán: Việc chuẩn bị tâm lý bán ở mức giá thấp hơn mức giá cao nhất từng thấy là điều cần chuẩn bị. Vì khi thị trường điều chỉnh, NĐT có xu hướng nhớ lại mức giá cao nhất trước đó, nên rất khó bán ra, và hold luôn qua nhịp chỉnh. Đây thường là nguyên nhân lớn nhất dẫn đến việc xóa sạch thành quả, hoặc thậm chí là lỗ ngược.
4- Cổ phiếu khuyến nghị
Nhà đầu tư dài hạn, liên hệ Xuân và Team để được tư vấn danh mục dài hạn phù hợp với mục tiêu tài chính, size vốn và nhu cầu cá nhân.
Dưới đây là cổ phiếu khuyến nghị cho nhà đầu cơ:
Top 10 cổ phiếu trading đáng chú ý dưới góc độ cơ bản và kỹ thuật trong tháng 9
Với tiêu chí chọn cổ phiếu cho 1 tháng tới, team chọn 10 cổ phiếu có nền tảng cơ bản doanh nghiệp tốt + đồ thị kỹ thuật cũng đang hình thành xu hướng tăng. Điểm trừ là định giá của những doanh nghiệp này không rẻ.
Với 5/10 vẫn đang ở vùng mua, và 4 cổ phiếu sẽ về vùng mua đều cổ phiếu điều chỉnh nhẹ ~3%, 1 cổ phiếu đang theo dõi điểm mua.
Các cổ phiếu trong danh sách đều có điểm dừng lỗ, trong trường hợp thị trường chung điều chỉnh, các cổ phiếu yếu đều sẽ vi phạm các mức này, do đó, nhà đầu tư nên đóng vị thế nếu các cổ phiếu vi phạm mức dừng lỗ. Và chờ cơ hội để mua lại với điểm mua tốt hơn sau.
Danh sách top 10 cổ phiếu trading đáng chú ý trong tháng 9/2025 tại đây. Nhà đầu tư subscribe Spring Consulting, sau đó nhấn yêu cầu quyền truy cập để xem chi tiết các cổ phiếu khuyến nghị và cập nhật tiếp theo.
Ngoài ra, NĐT có thể tham gia room zalo cộng đồng của Team để cập nhật thêm các diễn biến mới trên thị trường.
Bài phân tích này rất hay. Cảm ơn những lời chia sẻ từ a