Bản tin đầu tư tháng 10: Kiên nhẫn !
Báo cáo chiến lược tháng 10 như phần tiếp theo của ấn bản cập nhật lần 3 2025. Cập nhật một số câu chuyện vĩ mô vừa xuất hiện, cũng như làm mới top 10 cổ phiếu đáng chú ý.
1 - Tình hình vĩ mô
Vĩ mô quốc tế: Xoay quanh chính sách tiền tệ của FED, và thông tin chính phủ Mỹ đóng cửa.
Theo như cuộc họp tháng 9, FED sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tháng 10 và tháng 12, điều này sẽ giảm áp lực lên Việt Nam đồng. Hàm ý tích cực cho thị trường trong nước. Các phát biểu sau cuộc họp cũng sẽ đóng vai trò định hướng cho thị trường.
Chính phủ Mỹ đóng cửa một phần từ ngày 1/10/2025 do lưỡng viện chưa đạt được thỏa thuận ngân sách. Nhiều cơ quan liên bang phải tạm ngưng hoạt động, dẫn đến chậm công bố các chỉ số quan trọng như PCE (đo lường lạm phát) và tỷ lệ thất nghiệp. Điều này khiến Fed khó đưa ra quyết định, làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường và khiến nhà đầu tư thận trọng. Các bên đang kỳ vọng sự kiện này chỉ kéo dài 1-2 tuần nếu continuing resolution (thỏa thuận tạm cấp ngân sách) được thông qua. Trường hợp càng kéo dài sẽ càng tạo ra sự bất ổn cho thị trường tài chính.
Vĩ mô trong nước: Tỷ giá, nâng hạng và KQKD quý 3.
Câu chuyện nâng hạng thị trường từ FTSE: Sẽ được công bố vào ngày 8/10. Thị trường đang nhìn nhận xác suất cao Việt Nam sẽ được nâng hạng. Theo team, thông tin này nên được nhìn nhận như sau: Nếu được nâng hạng là tin tức bình thường, còn không được nâng hạng nên hiểu là tin xấu. Về nỗi lo có hay không việc sell on good news, quan điểm của team xác suất xảy ra là thấp, bởi các cổ phiếu hưởng lợi từ nâng hạng (nhóm vốn hóa lớn còn room: HPG, SSI…) cũng đã điều chỉnh khá từ vùng cao nhất rồi, thời điểm tin ra không còn là thời điểm tốt nhất để bán nữa. Chưa kể yếu tố cơ bản của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn hấp dẫn (Xem phần 2: chiến lược đầu tư)
Tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng về tỷ giá trong “báo cáo tháng 9: Cập nhật lần 3 2025”. Đây vẫn là sự kiện tiềm năng nhất kích hoạt nhịp chỉnh lớn trên thị trường. Team tiếp tục sử dụng lãi suất interbank như là chỉ báo sớm cho việc thiếu hụt thanh khoản nếu có của hệ thống ngân hàng.
Kết quả kinh doanh quý 3: Nhiều doanh nghiệp có KQKD được các bên dự phóng tăng trưởng cao như: VCG, MWG, HPG, FRT… Sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu.
Tham khảo ước tính KQKD quý 3 từ các CTCK. Các cổ phiếu tô xanh là các cổ phiếu mà Spring Consulting quan tâm.
2- Chiến lược giao dịch:
Góc độ cơ bản:
Trong 10 năm gần nhất, VNIndex thường xuyên biến động trong biên độ 10 -20 lần P/E, với trung bình là 14.5. Hiện tại P/E thị trường là 15.15 chỉ cao hơn trung bình 1 chút.
Team cho rằng, trong tương lai gần VNIndex sẽ sớm được tái định giá lại, và giao dịch ở khung P/E cao hơn, nhờ nâng hạng thị trường và tốc độ tăng trưởng GDP cao kỷ lục so với những giai đoạn trước trong quá khứ. Chưa kể khi KQKD quý 3 được công bố, EPS thị trường sẽ tăng, từ đó P/E sẽ giảm lại dù thị trường đi ngang. Tạo ra sức hấp dẫn cho thị trường. Đây là những yếu tố nền tảng cho quan điểm thị trường không tạo đỉnh lớn tại đây. Và dư địa để thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục tăng giá là còn nhiều.
Góc độ kỹ thuật:
Quá trình điều chỉnh, tích lũy của VNIndex có thể diễn ra theo nhiều kịch bản khác nhau. Trong đó, team cho rằng 2 kịch bản sau có xác suất xảy ra cao hơn cả.
Kịch bản 1: VNindex đi ngang trong biên độ 1600 - 1700 trước khi phá vỡ kháng cự 1700 điểm và hình thành đà tăng tiếp. Ở kịch bản này, quá trình tích lũy sẽ kéo dài, và nhà đầu tư cần kiên nhẫn, bởi các cơ hội không xuất hiện nhiều.
Kịch bản 2: Chỉ số đóng cửa dưới 1600 điểm, kích hoạt lực bán mạnh, theo quán tính VNIndex tìm kiếm điểm cân bằng ở vùng quanh 1500 điểm. Trong kịch bản này, quá trình giảm tuy mạnh, nhưng sẽ kết thúc nhanh chóng, nhà đầu tư có thể tìm kiếm lợi nhuận trở lại sau khi thị trường cân bằng.
Team cho rằng, để kịch bản 2 xảy ra, cần có các sự kiện kích hoạt, ví dụ như thanh khoản trong hệ thống căng thẳng (rủi ro tỷ giá), hoặc nâng hạng bị delay…. Trong trường hợp không xuất hiện các rủi ro tin tức, xác suất xảy ra kịch bản 2 là thấp.
=> Nên quan điểm của team là kịch bản 1 sẽ có xác suất xảy ra cao hơn.
Chiến lược khuyến nghị
Team khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao. Tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trước. Vì nếu kịch bản 1 xảy ra, thị trường cần nhóm vốn hóa lớn tăng điểm trước. Ưu tiên nhóm cổ phiếu ngân hàng và nhóm doanh nghiệp có KQKD quý 3 tăng trưởng YoY tích cực, trong khi QoQ không giảm nhiều.
Về cách giải ngân: Chọn cổ phiếu có câu chuyện cơ bản, sau đó mở vị thế ở những điểm hỗ trợ, kiên nhẫn chờ cổ phiếu break để gia tăng, là chiến lược team ưa thích trong giai đoạn này. Thay vì đợi break out để mua, như giai đoạn thị trường tăng nóng trước đây.
3- Cổ phiếu khuyến nghị
Hiệu suất top 10 cổ phiếu đáng chú ý trong tháng 9/2025
Trong tháng 9, VNIndex dù được nhóm Vingroup giữ điểm, nhưng vẫn giảm - 1.22%, hàm ý các cổ phiếu ngoài Vin giảm mạnh. Hiệu suất top10 của Spring Consulting vẫn outperform nhẹ so với VNIndex.
Đáng chú ý: Nhiều cổ phiếu có mức sinh lời trong kỳ tốt, nhưng đã quay lại vạch xuất phát như: GMD, TLG đều có mức sinh lời trong tháng >10%. Hoặc như PAN, MSN có mức sinh lời 7-8% nhưng cuối tháng lãi lỗ trở lại. Ảnh hưởng đến hiệu suất chung của list khuyến nghị. NĐT có thể làm tốt hơn, bằng các mức chốt lời động khi thủng MA10, MA2 để bảo vệ thành quả thì sẽ có hiệu suất tốt hơn danh sách này.
Top 10 cổ phiếu đáng chú ý tháng 10/2025
Danh sách top 10 cổ phiếu đáng chú ý tháng 10/2025 được public trong cộng đồng nhà đầu tư của Spring Consulting.
Nhà đầu tư tham gia cộng đồng bằng cách nhấn vào link, hoặc quét QR code bên dưới. Team đang mở 30 ngày trải nghiệm cộng đồng miễn phí. Nhà đầu tư có thể join để tham khảo các bản tin tư vấn mà không cần phải mở tài khoản chứng khoán hay đóng bất cứ phí gì.
Xem thông tin về Spring Consulting tại đây