Nhiễu#1 trả lời câu hỏi thị trường đang ở đâu?, đáp án của mình là ở giai đoạn cơ bản tốt nhưng thiếu dòng tiền. Và những post mình lướt phải cũng đang xác nhận điều đó.

Cơ bản của phần lớn doanh nghiệp vẫn hấp dẫn bởi định giá và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bất chấp lạm phát và căng thẳng địa chính trị. Chỉ là giá cổ phiếu thì không tăng thôi. Tiền đầu để tăng? Chưa kể nếu tiếp tục thiếu tiền có khi còn bị bán tiếp vì tính thanh khoản tốt của kênh cổ phiếu.

Trong một tuần hầu hết các thông tin là tiếng ồn, Nhiễu #3 sẽ cố gắng dự đoán để trả lời câu hỏi “Thiếu tiền cho đến bao giờ?”

Để trả lời câu hỏi đó, mình muốn nhìn lại những nguyên nhân chính khiến hệ thống đang thiếu tiền, từ đó định thời điểm các nguyên nhân này suy yếu, giới thiệu các chỉ báo theo dõi để xác định thời điểm thanh khoản dồi dào trở lại.
Bản full Nhiễu #3 đã được gửi tới cho các khách hàng đăng ký Nhiễu qua email.
NĐT có nhu cầu nhận, vui lòng đăng ký tại: đây

Nhiều nhà đầu tư đánh giá thông tin dựa trên nội dung của nó.

Tin tốt => mua.

Tin xấu => bán.

Nhưng thị trường thường không vận hành như vậy. Giá cổ phiếu không phản ứng với việc thông tin tốt hay xấu mà phản ứng với việc thông tin đó có khác với kỳ vọng trước đó hay không.

Nói cách khác:

Điều quan trọng không phải là thực tế.

Điều quan trọng là khoảng cách giữa thực tế và kỳ vọng.

Đó là lý do:

- Tin tốt vẫn có thể làm cổ phiếu giảm.

- Tin xấu vẫn có thể làm cổ phiếu tăng.

Nếu toàn bộ thị trường đã kỳ vọng doanh nghiệp tăng trưởng 30%, thì một kết quả tăng trưởng 25% vẫn có thể bị xem là thất vọng.

Ngược lại, nếu mọi người đều bi quan, một kết quả “ít xấu hơn dự kiến” đôi khi lại đủ để kéo giá cổ phiếu tăng mạnh.

Vì vậy, trước khi hành động với bất kỳ thông tin nào, mình thường tự hỏi:

“Thị trường đã phản ánh điều này vào giá chưa?”

Nếu câu trả lời là “rồi”, thì thông tin đó có thể không còn giá trị nhiều cho quyết định mới.

Nếu câu trả lời là “chưa”, đó mới là lúc cần chú ý.

—-

Trên đây là một phần trích của Nhiễu #2.

Bản full được gửi cho các khách hàng đã đăng ký Nhiễu.

Nhà đầu tư có nhu cầu, có thể đăng ký Nhiễu tại đây

Nhiễu là ấn phẩm trả phí. NĐT quan tâm có thể đăng ký tại đây để đọc các số của Nhiễu qua email.

Thông tin về phiên bản đầu tiên của Nhiễu

• Thời gian: 30 ngày

• Hình thức: Email

• Số lượng: 4 ghi chú chuyên sâu

• Phí trải nghiệm: 299.000 VNĐ/tháng/ 4 email.

Tóm tắt nhanh: Sự kiện Vinhomes tổ chức đổi vàng lấy nhà là sự kiện của doanh nghiệp, có tác động theo hướng tích cực đến bản thân doanh nghiệp Vinhomes, đến ngành bất động sản và đến cả thị trường chứng khoán thông qua vĩ mô.

Dẫu vậy, đây là sáng kiến rất mới, và quy mô ban đầu sẽ nhỏ, nên để tác động đến doanh nghiệp, ngành hay và vĩ mô đều chỉ là theo dõi, chưa cần phải ra quyết định gì với thông tin như vậy. Các yếu tố cần theo dõi như sau: Hiệu quả và quy mô thực hiện của sự kiện, các tín hiệu của cơ quan nhà nước, đặc biệt là ngân hàng nhà nước (SBV)

Chi tiết như sau:

- Với VHM: Tăng lượng khách hàng tiềm năng, tăng thanh khoản cho các dự án của VHM, bản thân VHM có phòng ngừa rủi ro(hedge), các công ty vàng bạc đá quý để sẽ hedge và VHM trả phí nhất định. Nói chung mình nghĩ là một sáng kiến bất ngờ, và mang lại lợi ích cho VHM (so với trước khi có sáng kiến này), nhưng dĩ nhiên so với tầm vóc của VHM, sự kiện hiện tác động quá nhỏ và không đủ để ảnh hưởng đến quyết định đầu tư/không đầu tư Vinhome.

- Với ngành: Tác động mang tính tâm lý tích cực, nhưng chủ yếu vẫn là chờ để xem tính khả thi cũng như khả năng nhân rộng ra các doanh nghiệp BĐS khác. Nhìn chung dù hiệu ứng tích cực với ngành sẽ mang tính đáng kể hơn so với doanh nghiệp, nhưng hiệu ứng hiện tại vẫn là không đủ để thay đổi quyết định đầu tư/không đầu tư với ngành bất động sản.

- Vĩ mô: Với mình thì tiềm năng tác động đến vĩ mô từ đó tác động tích cực lên thị trường chứng khoán là lớn hơn cả, nếu như mô hình có thể làm thành công và với quy mô lớn. Vì lý do như sau:

Nếu huy động vàng thành công và có sự phối hợp của cơ quan quản lý thì có thể làm tăng cung tiền, từ đó giải quyết một vấn đề hiện tại là thiếu thanh khoản trong hệ thống. (Hiểu nôm na là từ cuối 2025 đến hiện tại, hệ thống thiếu thanh khoản nên các ngân hàng phải tăng lãi suất, từ đó làm thị trường chứng khoán bớt hấp dẫn). Nếu có thể giải quyết vấn đề thanh khoản, lãi suất hạ nhiệt thì tỷ trọng tài sản phân bổ vào thị trường chứng khoán nên tăng lên.

Đây là sự kiện nên theo dõi, vì tác động hiện tại ~0 nhưng tiềm năng tác động trọng yếu trong tương lai là có.

Các yếu tố cần theo dõi tiếp như sau: Hiệu quả, quy mô thực hiện của VHM, phản ứng của các cơ quan nhà nước đặc biệt là ngân hàng nhà nước (SBV). Vì để từ vàng của người dân mà đóng góp vào cung tiền thì phải cần ngân hàng nhà nước mua vàng(đưa VNĐ ra) hoặc có thể xuất khẩu vàng ra ngoài qua đó mang USD về. Nhìn chung các hoạt động này đều cần SBV. Còn bản thân nếu chỉ là khép kín trong nước, nghĩa là người dân dùng vàng, đổi tiền mua nhà, thì không tác động gì lên cung tiền cả. Và cái tác động lên vĩ mô này sẽ là không có

Thông tin về phiên bản đầu tiên của Nhiễu

• Thời gian: 30 ngày

• Hình thức: Email

• Số lượng: 4 ghi chú chuyên sâu

• Phí trải nghiệm: 299.000 VNĐ/tháng/ 4 email.

Nếu nhà đầu tư thấy phù hợp có thể đăng ký Nhiễu tại đây.

1- Nhiễu có phải room tín hiệu không?

Không. Xuân không muốn xây một nơi mà nhà đầu tư phụ thuộc vào người khác để ra quyết định.

Mục tiêu của Nhiễu là:

giúp mọi người hiểu điều gì thực sự quan trọng đang diễn ra trên thị trường, để dần hình thành khung phân tích và góc nhìn riêng.

Nó sẽ không có:

• Phím mã

• Call buy/sell liên tục

• Hay tín hiệu trading mỗi ngày.

2- Vì sao chỉ gửi 1 email/tuần?

Vì một phần của “Nhiễu” là: giảm bớt sự quá tải thông tin.

Xuân không nghĩ nhà đầu tư cần thêm 5-10 update mỗi ngày.

Điều quan trọng hơn là: một góc nhìn đủ rõ, đủ sâu, và có thể tái sử dụng về sau.

Mỗi ghi chú sẽ tập trung vào:

• Điều gì thực sự quan trọng

• Điều gì chỉ là tiếng ồn

• Và cách diễn giải thị trường trong bối cảnh hiện tại.

3- Trong Nhiễu có nói về cổ phiếu cụ thể không?

Có. Vì đôi khi cách tốt nhất để diễn giải thị trường là đi qua các case thật.

Nhưng mục tiêu không phải:

“mã nào sẽ tăng?”

Mà là:

• Điều gì đang thực sự diễn ra với doanh nghiệp A?

• Khi phân tích với doanh nghiệp B đâu là những điểm cần lưu ý ?

• Đâu là tín hiệu và đâu là nhiễu với những doanh nghiệp C?

• Thông tin này có đủ quan trọng để thay đổi định giá doanh nghiệp D hay không?

4- Nếu thị trường biến động mạnh thì sao?

Nhiễu không cố cập nhật mọi biến động của thị trường.

Nhưng trong những thời điểm thật sự quan trọng, Xuân có thể gửi thêm một “Ghi chú đặc biệt” để giúp mọi người nhìn rõ chuyện gì đang diễn ra và điều gì thực sự đáng quan tâm. Nhưng phải nói trước sẽ là rất hiếm khi có ghi chú đặc biệt như vậy.

Bởi: Mình nghĩ phần lớn nhà đầu tư đánh giá quá cao tầm quan trọng của việc phản ứng nhanh, và đánh giá quá thấp tầm quan trọng của việc chuẩn bị trước.

Nếu danh mục được xây đúng từ đầu:

• Tỷ trọng hợp lý

• Có đa dạng hóa

• Dùng đòn bẩy phù hợp

• Mua với biên định giá đủ an toàn

…thì thực ra có rất ít tin tức khiến chúng ta buộc phải hành động ngay lập tức trong vài phút hay vài giờ. Và Xuân cũng mong muốn truyền tải được những điều này thông qua xuyên suốt những ấn bản của Nhiễu.

5- Nhiễu phù hợp với ai?

Phù hợp với

• Nhà đầu tư cá nhân đã ở trong thị trường đủ lâu để nhận ra: đọc thêm thông tin không đồng nghĩa với hiểu thị trường hơn

• Đã trải qua ít nhất một giai đoạn biến động mạnh và bắt đầu quan tâm nhiều hơn đến: cách nhìn thị trường, chất lượng quyết định và sự bình tĩnh khi đầu tư

• Không còn muốn phụ thuộc vào: room phím mã, tin nóng…

Không phù hợp với

• NĐT thích trade liên tục

• NĐT ưa thích kèo nhanh

• NĐT thích ai đó quyết định thay

Trên đây là những thắc mắc thường gặp về Nhiễu, nhà đầu tư quan tâm có thể đăng ký tại đây

Thông tin về phiên bản đầu tiên của Nhiễu

• Thời gian: 30 ngày

• Hình thức: Email

• Số lượng: 4 ghi chú chuyên sâu

• Phí trải nghiệm: 299.000 VNĐ/tháng/ 4 email.

Từ tin tức nâng hạng, tình hình chiến sự, cho đến các quỹ rút ròng, bơm hút thanh khoản của ngân hàng nhà nước, rồi KQKD của doanh nghiệp, diễn biến thị trường nước ngoài… chưa kể đến các dự thảo thông tư, nghị định mới, hay thậm chí cơ cấu chỉ số ETF vv…

Có thể kể cả ngày vẫn không đủ các loại thông tin xuất hiện trên thị trường. Nhà đầu tư nỗ lực tiêu thụ tất cả, ắt sẽ kiệt sức

Có một sự thật là: Trong thời đại cạnh tranh hiện nay, các thông tin không còn nhằm mục đích phục vụ đầu tư nữa, mà nhằm để duy trì sự hiện diện của Công ty chứng khoán, KOLs , các tư vấn..., đi kèm với AI giúp việc tạo nội dung trở nên dễ dàng. Kết quả là thông tin xuất hiện liên tục, kể cả khi thị trường không thực sự có gì thay đổi quá nhiều.

Có bao giờ chúng ta suy ngẫm và nhận ra: Ban đầu càng có thêm thông tin chúng ta càng đầu tư tốt, nhưng đến một mức độ nào đó, càng tiếp xúc nhiều tin tức, chúng ta càng cảm thấy mình tệ đi trong việc ra quyết định. Vì thị trường lúc nào cũng có:

- Một câu chuyện mới

- Một nỗi sợ mới

- Một lý do mới để hành động ngay lập tức.

Dưới đây là lý do

2- Lợi ích biên giảm dần của thông tin

Khi mới bắt đầu đầu tư, việc tiếp cận thêm thông tin thường giúp chúng ta tiến bộ rất nhanh. Biết thêm về:

- Doanh nghiệp

- Lãi suất

- Dòng tiền

- Vĩ mô

- Định giá

- Tâm lý thị trường

thường sẽ giúp góc nhìn tốt hơn trước.

Đó là giai đoạn mà càng học thêm, càng đọc thêm, chất lượng đầu tư thường sẽ tăng lên. Nhưng sau một thời điểm nào đó, mọi thứ bắt đầu thay đổi.

Đây là lúc chúng ta bắt đầu nạp thêm tin tức về các chỉ số bên lề, tin đồn, diễn biến ngắn hạn. Lúc này, dù đọc hay nghe thêm 10 bài phân tích, khả năng chọn doanh nghiệp, cổ phiếu cũng không tăng thêm bao nhiêu. Chúng ta bắt đầu tốn nhiều thời gian hơn nhưng kết quả vẫn vậy.

Nguy hiểm nhất là khi mà chúng ta bị bủa vây bởi tin tức, thông tin vượt quá ngưỡng xử lý, chúng ta có xu hướng trở nên căng thẳng, lo âu, nhạy cảm với các biến động và trở nên nghi ngờ bản thân. Lúc này càng có thêm thông tin, chúng ta càng ra quyết định tệ đi.

3- Cách phân loại thông tin để giảm bớt tiếng ồn

Mình thường chia thông tin thành 3 loại với mức độ quan trọng giảm dần: Loại 1 tác động đến bản chất, loại 2 là loại tác động ngắn hạn, loại 3 là tiếng ồn (nhiễu).

Sau một thời gian dài đầu tư, mình nhận ra 1 điều thú vị: Tần suất xuất hiện của thông tin thường tỷ lệ nghịch với giá trị của nó. Nghĩa là: Nhiễu thì xuất hiện liên tục, tin ảnh hưởng ngắn hạn thì xuất hiện theo tháng/quý, còn loại thay đổi bối cảnh trọng yếu đôi khi vài năm mới có một lần.

• Loại thay đổi bối cảnh trọng yếu.

Đây là nhóm thông tin quan trọng nhất và ít khi xuất hiện. Nó là những thứ cốt lõi của thị trường chung và/hoặc của riêng doanh nghiệp.

- Về thị trường là những thay đổi lớn mang tính vĩ mô như luật, chính sách tiền tệ - tài khóa, định hướng chính sách của chính phủ.

- Về doanh nghiệp thì là các yếu tố như: ban lãnh đạo, hoạt động kinh doanh cốt lõi, cơ cấu cổ động, nền tảng tài chính và định giá.

Những thông tin này ảnh hưởng trọng yếu đến triển vọng phát triển của doanh nghiệp cũng như giá cổ phiếu trong nhiều năm tới. Nên một khi những thông tin kiểu này xuất hiện, mình thường phải làm bài tập rất nghiêm túc:

- Luận điểm đầu tư ban đầu có thay đổi không?

- Cấu trúc danh mục có cần điều chỉnh không?

- Ngành nào thực sự hưởng lợi hay bị thiệt hại?

Đây là nhóm thông tin bắt buộc theo dõi để đưa ra hành động.

• Nhóm ảnh hưởng ngắn - trung hạn

Những tin tức liên quan đến kết quả kinh doanh quý, tiến độ dự án, chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp, thay đổi cơ cấu vốn trong mức độ bình thường…

Những thông tin này quan trọng, nhưng phần lớn không làm thay đổi bản chất của doanh nghiệp hay thị trường, nó yêu cầu chúng ta phải định lượng lại thay vì phản ứng định tính. Ngày nay với sự đa dạng các công ty chứng khoán, mọi xu hướng mới nhất hầu như sẽ được các analyst cập nhật, nên với những thông tin như này, mình thường xem nó có làm thay đổi định giá nhiều không, nếu thay đổi không đáng kể, thì mình sẽ không hành động gì, còn nếu nhiều hơn thì sẽ hành động, nhưng chủ yếu là tăng giảm tỷ trọng.

Ví dụ: Gần đây giá dầu tăng làm tăng áp lực lạm phát giảm thu nhập khả dụng của người dân, ảnh hưởng trực tiếp nhóm ngành bán lẻ. Lúc này, mình sẽ yêu cầu một mức chiết khấu cao hơn (giá rẻ hơn) mới xuống tiền mua nhóm bán lẻ, hoặc chủ động giảm bớt tỷ trọng nếu đã nắm giữ.

• Tiếng ồn

Đây là thứ xuất hiện nhiều nhất mỗi ngày: Tin đồn, những câu chuyện thay đổi liên tục theo phiên, những tin tức tác động đến doanh nghiệp gần như không đáng kể (tăng giảm hàng tồn kho PNJ, HPG được phê duyệt làm KCN... những cái này không phải sai, chỉ là nó tác động quá nhỏ đến giá trị doanh nghiệp) hoặc những biến động rất ngắn mà chính thị trường vài hôm sau cũng quên mất.

Thực ra, nhiễu cũng có một xác suất xảy ra nhất định, nhưng là xác suất cực kỳ nhỏ. Nếu phải đi xử lý nghe ngóng với từng case xác suất nhỏ, sẽ rất hao tâm tổn sức.

Vì vậy, mình sẽ chỉ để đó và không hành động gì. Nhưng nếu mẩu tin đó lặp lại với tần suất dày hơn, có nhiều manh mối độc lập khác cùng chỉ về nó hơn, nghĩa là xác suất xảy ra đã tăng lên, thì đó mới là lúc mình bắt đầu đi tìm hiểu sâu về nó.

Mình nhận ra điều mình tìm kiếm suốt nhiều năm không phải thêm thông tin.
Mà là cách bỏ bớt đi để nhìn thị trường rõ ràng hơn.

4- Vì vậy mình bắt đầu viết “Nhiễu”

Nhiễu” là một ghi chú dành cho nhà đầu tư giữa quá nhiều thông tin.

Mục tiêu không phải: giúp mọi người phản ứng nhanh hơn hay đưa thêm tín hiệu mua bán. Mà ngược lại, mình muốn làm một thứ giúp nhà đầu tư:

• Nhìn thị trường rõ hơn

• Bớt bị cuốn theo đám đông

• Và bình tĩnh hơn khi ra quyết định.

Mình tin rằng trong đầu tư, sự rõ ràng quan trọng hơn tốc độ. Và sự bình tĩnh là một lợi thế bị đánh giá thấp.

Phiên bản thử nghiệm đầu tiên của Nhiễu

Trong 30 ngày, mình sẽ gửi 4 ghi chú qua email.

Nội dung sẽ xoay quanh:

• Cách diễn giải thị trường hiện tại

• Các câu chuyện đang dẫn dắt tâm lý đám đông

• Những dạng nhiễu thông tin phổ biến

• Những điều thực sự quan trọng khi ra quyết định đầu tư

• Framework tư duy mà mình thấy hữu ích sau nhiều năm quan sát thị trường.

Điểm mình muốn làm khác đi là:

Mỗi ghi chú sẽ dùng chính bối cảnh thị trường hiện tại để minh họa cho lý thuyết.

Để người đọc vừa hiểu chuyện đang diễn ra, vừa rút ra được góc nhìn có thể tái sử dụng về sau.

“Nhiễu” không phải room phím mã

Mình muốn nói rất rõ điều này.

Nhiễu:

• Không phải room tín hiệu

• Không phím mã cổ phiếu

• Không hứa lợi nhuận

• Không cố giúp mọi người trading nhiều hơn.

Mục tiêu của nó là:

Giúp nhà đầu tư hiểu những thì thực sự quan trọng đang diễn ra để tự mình đưa ra quyết định.

Thông tin về phiên bản đầu tiên

• Thời gian: 30 ngày

• Hình thức: Email

• Số lượng: 4 ghi chú chuyên sâu

• Phí trải nghiệm: 299.000 VNĐ/tháng/ 4 email.

Đây là phiên bản thử nghiệm đầu tiên, nên mình muốn giữ quy mô nhỏ để theo dõi trải nghiệm và feedback kỹ hơn.

Nếu nhà đầu tư thấy mình phù hợp với tinh thần của “Nhiễu”, có thể đăng ký tham gia cùng Xuân tại đây

Luôn có nhiều thông tin mới trên thị trường. Từ tin tức nâng hạng, tình hình chiến sự, các quỹ rút ròng, nước ngoài bán, bơm hút thanh khoản của SBV, cho đến KQKD của doanh nghiệp, diễn biến thị trường nước ngoài, lạm phát của Mỹ, lãi suất của Việt Nam, các dự thảo thông tư, nghị định mới, hay thậm chí cơ cấu chỉ số ETF vv… Có thể kể cả ngày vẫn không đủ các loại thông tin xuất hiện trên thị trường. Nhà đầu tư nỗ lực tiêu thụ tất cả, ắt sẽ kiệt sức

Có bao giờ chúng ta ngồi lại, suy ngẫm và nhận ra: càng tiếp xúc nhiều tin tức, chúng ta càng cảm thấy mình không biết gì cả. Vì thị trường lúc nào cũng có:

- Một câu chuyện mới

- Một nỗi sợ mới

- Một lý do mới để hành động ngay lập tức.

Đã có lúc mình nằm vùng trong hàng chục cái room để nắm bắt các thông tin, rồi cũng có lúc mình out hết, mà không hề ảnh hưởng đến việc đầu tư của mình. Ngược lại khi tiếp xúc với ít thông tin hơn, mình dễ dàng ra quyết định hơn, bình tĩnh hơn, và chính xác hơn.

Trong thời đại bão hòa thông tin như hiện này, không phải là cần nhiều thêm mà là bỏ bớt đi. Nhà đầu tư biết bỏ qua những thông tin không quan trọng, học cách lờ đi, dũng cảm để nói “kệ đi, không sao đâu, không trọng yếu” với hầu hết các thông tin, vì sự thật là chỉ rất ít các thông tin đủ quan trọng để chúng ta phải hành động, còn lại hầu hết đều là

nhiễu.