1- Sơ lược góc nhìn cơ bản doanh nghiệp.

CTD trở lại mạnh mẽ với động lực tăng trưởng từ chính sách tài khóa mở rộng. Doanh nghiệp đang tận dụng tốt làn sóng đầu tư công, hạ tầng xanh và năng lượng tái tạo để mở rộng backlog vượt 35.000 tỷ đồng, tạo nền tảng vững chắc cho chu kỳ tăng trưởng cho 5 năm tới.

Cùng với định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng trên, đây chính là động lực cho đà tăng giá cổ phiếu CTD trong thời gian tới. Nhà đầu tư có thể tham khảo nhận định cơ bản của doanh nghiệp trong bài Flashnote CTD.

2- Góc nhìn kỹ thuật.

Cổ phiếu CTD đóng cửa 15/10 tại giá 83.50, đây cũng là vùng hỗ trợ mạnh vì trước đó là vùng kháng cự của CTD. Do đó mình đưa ra 2 kịch bản tích lũy cổ phiếu trung - dài hạn dựa trên tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp như sau:

• Kịch bản 1: CTD bật tăng trở lại và thoát khỏi vùng hỗ trợ 83 với thanh khoản cải thiện, nhà đầu tư có thể mở vị thế mua khoảng 5 - 10% NAV tại điểm break.

  

• Kịch bản 2: Nếu CTD điều chỉnh về vùng 81.000đ/cp, đây sẽ là vùng hỗ trợ tiếp theo. Là cơ hội hấp dẫn để NĐT tăng tỷ trọng tích lũy cho tầm nhìn trung - dài hạn với CTD.

Với tiềm năng tăng trưởng rõ rệt giai đoạn 2026–2030, nhà đầu tư nên giải ngân từng phần, bắt đầu từ vùng 83, và nếu cổ phiếu điều chỉnh về 81 thì đó sẽ là cơ hội mua rất tốt cho CTD.

Subscribe now

Nhà đầu tư có thể mở tài khoản chứng khoán để nhận được danh sách cổ phiếu tiềm năng quý 4/2025 và 2026.

1- Sơ lược góc nhìn cơ bản doanh nghiệp.

Lợi nhuận của PVD tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2026 và 2027. Nhờ mở rộng quy mô hoạt động với các giàn khoan PVD VIII và PVD IX. Là động lực cho đà tăng của giá cổ phiếu. Nhà đầu tư tham khảo chi tiết luận điểm cơ bản của doanh nghiệp trong bài Flashnote PVD.

2- Góc độ kỹ thuật.

Với cổ phiếu PVD mình đưa ra 2 kịch bản để tích lũy cổ phiếu dựa trên tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

• Kịch bản 1:

Cổ phiếu PVD đang hình thành mẫu hình Vai - Đầu - Vai thuận, Đường cổ (neckline) quanh 21.0–21.2 đã bị phá vỡ, có xu hướng giảm về vùng hỗ trợ 20.3–20.5 (vùng tích lũy tháng 8). Nếu tại vùng này giá tăng cùng với thanh khoản, nhà đầu tư có thể gom nhặt một phần tại vùng giá này.

• Kịch bản 2:

Nếu thị trường chung diễn biến xấu, PVD có thể giảm về vùng giá 19 - 19.30. Đây là vùng hỗ trợ mạnh, tại vùng này có thể xuất hiện lực cầu gom. Nên NĐT có thể cân nhắc mua tại vùng này với vị thế trung hạn.

Dựa trên tiềm năng tăng trưởng năm 2026 - 2027. Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân một phần tại vùng giá 20.3 và phần còn lại chờ về vùng giá 19 sẽ là cơ hội mua với giá hấp dẫn hơn.

Subscribe now

Nhà đầu tư có nhu cầu mở tài khoản chứng khoán, tham khảo tại bài viết dưới đây.

1 - Tình hình vĩ mô

Vĩ mô quốc tế: Xoay quanh chính sách tiền tệ của FED, và thông tin chính phủ Mỹ đóng cửa.

• Theo như cuộc họp tháng 9, FED sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tháng 10 và tháng 12, điều này sẽ giảm áp lực lên Việt Nam đồng. Hàm ý tích cực cho thị trường trong nước. Các phát biểu sau cuộc họp cũng sẽ đóng vai trò định hướng cho thị trường.

• Chính phủ Mỹ đóng cửa một phần từ ngày 1/10/2025 do lưỡng viện chưa đạt được thỏa thuận ngân sách. Nhiều cơ quan liên bang phải tạm ngưng hoạt động, dẫn đến chậm công bố các chỉ số quan trọng như PCE (đo lường lạm phát) và tỷ lệ thất nghiệp. Điều này khiến Fed khó đưa ra quyết định, làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường và khiến nhà đầu tư thận trọng. Các bên đang kỳ vọng sự kiện này chỉ kéo dài 1-2 tuần nếu continuing resolution (thỏa thuận tạm cấp ngân sách) được thông qua. Trường hợp càng kéo dài sẽ càng tạo ra sự bất ổn cho thị trường tài chính.

Vĩ mô trong nước: Tỷ giá, nâng hạng và KQKD quý 3.

• Câu chuyện nâng hạng thị trường từ FTSE: Sẽ được công bố vào ngày 8/10. Thị trường đang nhìn nhận xác suất cao Việt Nam sẽ được nâng hạng. Theo team, thông tin này nên được nhìn nhận như sau: Nếu được nâng hạng là tin tức bình thường, còn không được nâng hạng nên hiểu là tin xấu. Về nỗi lo có hay không việc sell on good news, quan điểm của team xác suất xảy ra là thấp, bởi các cổ phiếu hưởng lợi từ nâng hạng (nhóm vốn hóa lớn còn room: HPG, SSI…) cũng đã điều chỉnh khá từ vùng cao nhất rồi, thời điểm tin ra không còn là thời điểm tốt nhất để bán nữa. Chưa kể yếu tố cơ bản của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn hấp dẫn (Xem phần 2: chiến lược đầu tư)

• Tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng về tỷ giá trong “báo cáo tháng 9: Cập nhật lần 3 2025”. Đây vẫn là sự kiện tiềm năng nhất kích hoạt nhịp chỉnh lớn trên thị trường. Team tiếp tục sử dụng lãi suất interbank như là chỉ báo sớm cho việc thiếu hụt thanh khoản nếu có của hệ thống ngân hàng.

• Kết quả kinh doanh quý 3: Nhiều doanh nghiệp có KQKD được các bên dự phóng tăng trưởng cao như: VCG, MWG, HPG, FRT… Sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu.

  

2- Chiến lược giao dịch:

Góc độ cơ bản:

Trong 10 năm gần nhất, VNIndex thường xuyên biến động trong biên độ 10 -20 lần P/E, với trung bình là 14.5. Hiện tại P/E thị trường là 15.15 chỉ cao hơn trung bình 1 chút.

Team cho rằng, trong tương lai gần VNIndex sẽ sớm được tái định giá lại, và giao dịch ở khung P/E cao hơn, nhờ nâng hạng thị trường và tốc độ tăng trưởng GDP cao kỷ lục so với những giai đoạn trước trong quá khứ. Chưa kể khi KQKD quý 3 được công bố, EPS thị trường sẽ tăng, từ đó P/E sẽ giảm lại dù thị trường đi ngang. Tạo ra sức hấp dẫn cho thị trường. Đây là những yếu tố nền tảng cho quan điểm thị trường không tạo đỉnh lớn tại đây. Và dư địa để thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục tăng giá là còn nhiều.

Góc độ kỹ thuật:

Quá trình điều chỉnh, tích lũy của VNIndex có thể diễn ra theo nhiều kịch bản khác nhau. Trong đó, team cho rằng 2 kịch bản sau có xác suất xảy ra cao hơn cả.

Kịch bản 1: VNindex đi ngang trong biên độ 1600 - 1700 trước khi phá vỡ kháng cự 1700 điểm và hình thành đà tăng tiếp. Ở kịch bản này, quá trình tích lũy sẽ kéo dài, và nhà đầu tư cần kiên nhẫn, bởi các cơ hội không xuất hiện nhiều.

Kịch bản 2: Chỉ số đóng cửa dưới 1600 điểm, kích hoạt lực bán mạnh, theo quán tính VNIndex tìm kiếm điểm cân bằng ở vùng quanh 1500 điểm. Trong kịch bản này, quá trình giảm tuy mạnh, nhưng sẽ kết thúc nhanh chóng, nhà đầu tư có thể tìm kiếm lợi nhuận trở lại sau khi thị trường cân bằng.

Team cho rằng, để kịch bản 2 xảy ra, cần có các sự kiện kích hoạt, ví dụ như thanh khoản trong hệ thống căng thẳng (rủi ro tỷ giá), hoặc nâng hạng bị delay…. Trong trường hợp không xuất hiện các rủi ro tin tức, xác suất xảy ra kịch bản 2 là thấp.

=> Nên quan điểm của team là kịch bản 1 sẽ có xác suất xảy ra cao hơn.

Chiến lược khuyến nghị

• Team khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao. Tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trước. Vì nếu kịch bản 1 xảy ra, thị trường cần nhóm vốn hóa lớn tăng điểm trước. Ưu tiên nhóm cổ phiếu ngân hàng và nhóm doanh nghiệp có KQKD quý 3 tăng trưởng YoY tích cực, trong khi QoQ không giảm nhiều.

• Về cách giải ngân: Chọn cổ phiếu có câu chuyện cơ bản, sau đó mở vị thế ở những điểm hỗ trợ, kiên nhẫn chờ cổ phiếu break để gia tăng, là chiến lược team ưa thích trong giai đoạn này. Thay vì đợi break out để mua, như giai đoạn thị trường tăng nóng trước đây.

3- Cổ phiếu khuyến nghị

Hiệu suất top 10 cổ phiếu đáng chú ý trong tháng 9/2025

Trong tháng 9, VNIndex dù được nhóm Vingroup giữ điểm, nhưng vẫn giảm - 1.22%, hàm ý các cổ phiếu ngoài Vin giảm mạnh. Hiệu suất top10 của Spring Consulting vẫn outperform nhẹ so với VNIndex.

Đáng chú ý: Nhiều cổ phiếu có mức sinh lời trong kỳ tốt, nhưng đã quay lại vạch xuất phát như: GMD, TLG đều có mức sinh lời trong tháng >10%. Hoặc như PAN, MSN có mức sinh lời 7-8% nhưng cuối tháng lãi lỗ trở lại. Ảnh hưởng đến hiệu suất chung của list khuyến nghị. NĐT có thể làm tốt hơn, bằng các mức chốt lời động khi thủng MA10, MA2 để bảo vệ thành quả thì sẽ có hiệu suất tốt hơn danh sách này.

Top 10 cổ phiếu đáng chú ý tháng 10/2025

Danh sách top 10 cổ phiếu đáng chú ý tháng 10/2025 được public trong cộng đồng nhà đầu tư của Spring Consulting.

Nhà đầu tư tham gia cộng đồng bằng cách nhấn vào link, hoặc quét QR code bên dưới. Team đang mở 30 ngày trải nghiệm cộng đồng miễn phí. Nhà đầu tư có thể join để tham khảo các bản tin tư vấn mà không cần phải mở tài khoản chứng khoán hay đóng bất cứ phí gì.

Xem thông tin về Spring Consulting tại đây

Tuần này Spring Consulting gửi đến quý nhà đầu tư 3 bài viết:

1 -Mở tài khoản chứng khoán, nhận danh sách cổ phiếu tiềm năng quý 4/2025

Những quyền lợi khi mở tài khoản chứng khoán

Bao gồm các quyền lợi cố định, và các chương trình theo từng thời điểm.

Các đặc quyền cố định: Nhà đầu tư khi mở tài khoản chứng khoán sẽ nhận được các quyền lợi sau từ đội ngũ tư vấn của Spring Consulting.

• Danh sách những cổ phiếu tiềm năng: Hiện tại, có hơn 1700 cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư sẽ bị choáng ngợp với số lượng lớn này và không biết bắt đầu từ đâu. Spring Consulting sẽ lọc ra khoảng 50 cổ phiếu tiềm năng từ các ngành trên thị trường, có nền tảng tài chính mạnh, câu chuyện tăng trưởng rõ ràng. Giúp nhà đầu tư đơn giản hơn trong khâu lựa chọn cổ phiếu để bắt đầu. Nhà đầu tư có thể xem cách mà team lựa chọn cổ phiếu, cũng như hướng dẫn cách sử dụng danh sách này tại đây

• Tặng 2 Khóa học: “Đầu tư từ đâu?”: Chuỗi 5 bài viết dành cho nhà đầu tư mới, hướng dẫn cho nhà đầu tư những bước quan trọng như: Phân bổ tài sản, chọn triết lý đầu tư phù hợp, xây dựng chiến lược đúng đắn, lập kế hoạch mua bán rõ ràng, và chọn cổ phiếu. Khóa học “Phân tích kỹ thuật cơ bản” gồm 13 bài viết phân tích kỹ thuật. Sau 13 bài nhà đầu tư có thể “chốt lãi” phân tích kỹ thuật. Chứ không học lan man không có điểm dừng.

• Tư vấn 1-1 & Tham gia cộng đồng đầu tư Spring Consulting: Cập nhật tin tức, phân tích câu chuyện về doanh nghiệp, thị trường hàng ngày. Kết nối với các nhà đầu tư khác.

Các quyền lợi theo thời điểm: Update 09/2025.

• Vòng Quay Chứng Sĩ Mùa 4 – Tặng cổ phiếu miễn phí cho khách hàng mới.

• 🎁 Tặng cổ phiếu miễn phí khi mở tài khoản chứng khoán online tại KIS (quay số trúng ngẫu nhiên trong 5 cổ phiếu HPG, MBB, VPB, HCM, PVS, số lượng trúng từ 1 đến 7 cổ phiếu cho mỗi lượt quay)

• 💰 Nhận thêm 86.000 VNĐ khi phát sinh giao dịch từ 2 triệu

• ⏳ Thời gian áp dụng: 08/09 – 28/11/2025

Đọc bản đầy đủ tại đây

2 - Nhận định VNIndex tuần tới dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật - Quân Đặng

Kịch bản thị trường cho tuần sau:

Hai kịch bản cho tuần sau:

Kịch bản 1: Nếu chỉnh và đóng cửa dưới mốc 1600 thì sẽ xác nhận 2 đỉnh. Trong trường hợp này thì áp lực bán sẽ mạnh hơn khi thủng 1600 và sẽ có khả năng cao có phiên margin call và washout (rũ bỏ) toàn thị trường. Trong kịch bản này, khả năng cao sẽ chỉnh về 1510. Nếu trường hợp này xảy ra thì thị trường sẽ hồi phục lại nhanh và sẽ không mất quá nhiều thời gian để tích lũy.

Kịch bản 2: Nếu thị trường chỉ đi ngang trong vùng 1600 - 1700 thì khả năng áp lực bán sẽ càng ngày yếu đi, và sẽ khó thấy có margin call. Nếu chỉ sideway 1600 - 1700 thì khả năng thị trường sẽ phải tích lũy lâu hơn, so với kịch bản 1. Ví dụ kịch bản 1 gần 1 tháng thì kịch bản 2 sẽ cần khoảng 2 tháng. Về thời gian bao lâu chỉ là em ví dụ chứ không thể nào biết được bao lâu.

⇒ Khả năng tuần sau sẽ đi theo kịch bản số 2.

Đọc bản đầu đủ tại đây

3- Những quyền nhà đầu tư nên biết P.3: Nhận cổ tức bằng cổ phiếu - Vy Nguyễn

Quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu là gì?

Tương tự với cổ tức tiền mặt, nhưng thay vì nhận tiền thì công ty có thể phát hành thêm cổ phiếu để trả cho các cổ đông gọi là cổ tức cổ phiếu hay còn gọi là cổ phiếu “thưởng”.

Về thuế, thì nhà đầu tư vẫn chịu 5% thuế thu nhập cá nhân tính trên mệnh giá, và được thu khi nhà đầu tư bán cổ phiếu.

Thị giá tại ngày nhận cổ tức cũng sẽ giảm tương ứng với tỷ lệ chia, để phản ánh đúng giá trị vốn hóa của công ty không thay đổi. Nhà đầu tư có thể xem ví dụ ở phần 2 để dễ hiểu.

Một số lưu ý khi đọc thông báo chia cổ tức bằng cổ phiếu.

• Xác định tỷ lệ cổ tức: Công ty sẽ công bố tỷ lệ chia như 10% hay 20%, được tính trên số cổ phiếu mà bạn đang nắm giữ.

• Ngày giao dịch không hưởng quyền (NGDKHQ): Tương tự với cổ tức tiền mặt, khi NĐT mua tại ngày này sẽ không được hưởng quyền nhưng bán thì vẫn được hưởng. Đây là ngày mà nhà đầu tư cần chú trọng để không bỏ lỡ cơ hội nhận cổ tức.

• Cổ tức cổ phiếu sẽ không có ngày về tài khoản cụ thể, mà sẽ phụ thuộc vào doanh nghiệp làm việc với Ủy ban Chứng khoán và Sở Giao dịch Chứng khoán. Thông thường sẽ từ 1-3 tháng.

Lưu ý: Tại ngày GDKHQ giá sẽ điều chỉnh dựa trên tỷ lệ chia cổ tức, nhằm đảm bảo mức vốn hóa không đổi. Lúc này, NĐT tránh thấy giá giảm rẻ mà vội mua, bởi chỉ là sự điều chỉnh kỹ thuật và không có quyền lợi gì.

Đọc bản đầu đủ tại đây

Hẹn gặp nhà đầu tư vào cuối tuần sau với những góc nhìn mới.

Trân trọng,
Xuân & đội ngũ Spring Consulting

Xem thêm thông tin về Spring Consulting tại about

Tham gia cộng đồng nhà đầu tư cửa Spring Consulting tại đây hoặc quét QR code

• Bài đầu tiên dành cho nhà đầu tư lâu năm về sự thật đằng sau cảm giác “mua thì giảm mà bán thì tăng”.

• Một bài về kịch bản VNIndex dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật.

• Một bài về giới thiệu cách đọc hiểu đúng các quyền cho nhà đầu tư mới.

1 -Vì sao chúng ta luôn có cảm giác bị thị trường trêu ngươi? - Trần Thanh Xuân

"Mình mua thì giảm, mình bán thì tăng". Mọi người hầu hết sẽ luôn trải qua ảo giác này trong hành trình đầu tư. Về lâu dài, cảm giác này mang lại những hậu quả nghiêm trọng cho nhà đầu tư.

Trong tài chính hành vi, cảm giác này được giải thích bởi lý thuyết trí nhớ chọn lọc (selective Memory). Nội dung lý thuyết như sau:

Bộ não con người không ghi nhớ tất cả sự kiện một cách khách quan. Chúng ta thường có xu hướng nhớ những sự kiện gây cảm xúc mạnh (như tiếc nuối, đau đớn, hay vui mừng quá mức), và bỏ quên hoặc ít chú ý đến những sự kiện bình thường. Trí nhớ chọn lọc sẽ làm ta đánh giá sai tần suất hay xác suất của chúng.

Áp dụng vào trường hợp “Mua xong giảm mà bán xong tăng”

• Khi mua xong mà cổ phiếu giảm ngay, cảm xúc tiếc nuối + đau đớn in sâu vào trí nhớ. Khi bán xong mà cổ phiếu lại tăng tiếp, cảm giác “lỡ cơ hội” cũng khiến ký ức đó trở nên nổi bật.

• Ngược lại, những lần mua xong tăng hoặc bán xong giảm thường không để lại ấn tượng mạnh bằng, nên chúng ta dễ quên đi.

• Do vậy, về lâu dài chúng ta có ấn tượng rằng hiện tượng tiêu cực kia xảy ra thường xuyên, trong khi thực tế nó không nhiều hơn trường hợp ngược lại.

Đọc bản đầy đủ tại đây

2 - Nhận định VNIndex dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật - Quân Đặng

Thị trường trong tuần vẫn duy trì biên độ dao động hẹp, đầu tuần có nhịp tăng tiếp cận vùng 1700 nhưng nhanh chóng bị bán xuống, tuy nhiên vẫn giữ được vùng 1650 và áp lực bán không quá lớn. Điểm khác biệt đáng chú ý so với tuần trước là thị trường không còn phản ứng mạnh với mốc MA20, khi dù lấy lại MA20 cũng không thu hút được dòng tiền, và khi thủng MA20 cũng không xuất hiện áp lực bán mạnh. Điều này cho thấy MA20 hiện chỉ đóng vai trò là một mốc tâm lý thông thường chứ không còn là ngưỡng hỗ trợ hoặc kháng cự quan trọng của thị trường.

Đọc bản đầu đủ tại đây

3- Những quyền nhà đầu tư nên biết - Vy Nguyễn

“Nắm giữ cổ phiếu thì có nhiều quyền lợi mà NĐT nên biết để không phải chịu thiệt thòi.”

Quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt là gì?

Khi bạn mua một cổ phiếu, bạn sở hữu một phần doanh nghiêp. Công ty làm ăn có lãi, sẽ chia tiền cho cổ đông gọi là cổ tức tiền mặt.

Thuế cổ tức là 5% trên số tiền cổ tức nhận được. Và thị giá cổ phiếu tại ngày nhận cổ tức cũng sẽ giảm tương ứng, để thể hiện một dòng tiền đi ra ngoài doanh nghiệp.

Một số lưu ý khi đọc thông báo chia cổ tức bằng tiền mặt.

• Giá trị cổ tức là bao nhiêu: Thường công bố 5% hoặc 10%/mệnh giá, thì NĐT cần hiểu mệnh giá là 10.000đ. Chứ không phải thị giá. Mình sẽ làm rõ ở ví dụ sau.

• Ngày giao dịch không hưởng quyền(NGDKHQ): Là ngày mà giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh, và NĐT mua tại ngày đó, thì sẽ không được hưởng quyền, nhưng bán thì vẫn được hưởng.

• Ngày đăng ký cuối cùng (NĐKCC) là ngày làm việc liền sau ngay sau NGDKHQ, là ngày doanh nghiệp chốt danh sách.

  => Nhìn chung nhà đầu tư chỉ cần quan tâm đến ngày giao dịch không hưởng quyền thôi, bỏ qua ngày đăng ký cuối cùng.

Ví dụ minh họa.

Mình lấy thông tin chia cổ tức của SSI làm ví dụ, qua đó giải thích cho nhà đầu tư hiểu rõ.

Đọc bản đầu đủ tại đây

Hẹn gặp nhà đầu tư vào cuối tuần sau với những góc nhìn mới.

Trân trọng,
Xuân & đội ngũ Spring Consulting

Xem thêm thông tin về Spring Consulting tại about

Tham gia cộng đồng nhà đầu tư cửa Spring Consulting tại đây hoặc quét QR code

1- Tác hại của cảm giác “bị thị trường trêu”

Nhà đầu tư sau khi mở tài khoản chứng khoán và bắt đầu đầu tư, hầu hết sẽ được trải nghiệm việc “mua xong giảm, bán xong tăng”, cảm giác này thoạt nhìn tưởng vô hại, nhưng thực chất lại có thể gây nhiều tác động tiêu cực đến tâm lý và kết quả đầu tư.

Khi tin rằng thị trường luôn “ngược ý mình”, nhà đầu tư dễ rơi vào vòng xoáy cảm xúc: mất niềm tin vào bản thân, giao dịch quá nhiều để “sửa sai”, hoặc giữ lệnh lỗ quá lâu vì sợ lặp lại cảm giác cắt lỗ xong giá tăng.

Ví dụ:
- Một nhà đầu tư bán cắt lỗ cổ phiếu HPG ở 26.000đ vì lo ngại giá còn giảm, nhưng sau đó cổ phiếu bật tăng lên 30.000đ. Trải nghiệm này in sâu trong ký ức, khiến lần sau anh ta ngần ngại cắt lỗ ở một mã khác. Kết quả: cổ phiếu kia giảm mạnh hơn, và khoản lỗ trở nên trầm trọng.

- Một nhà đầu tư khác, theo dõi cổ phiếu VPB đã lâu, bỏ thời gian để phân tích doanh nghiệp và thấy là doanh nghiệp tốt để mua, diễn biến giá cổ phiếu cũng cho điểm mua phù hợp. Nhưng NĐT nhớ tới lần trước mua HPG xong thì giảm, nên tiếp tục chờ đợi VPB giảm, kết cục là cổ phiếu tăng mạnh sau đó.

Cảm giác thị trường trêu ngươi chỉ là 1 hiểu lầm, nhưng nếu không giải quyết, nhà đầu tư sẽ sợ hãi khi đầu tư, liên tục rơi vào vòng lặp giữa hối hận và tiếc nuối.

Do đó, việc hiểu rõ điều gì hình thành cũng như cách khắc phục cảm giác này sẽ giúp nhà đầu tư yên tâm và tự tin. Qua đó, có thể giữ cho mình tâm thế bình thản trước những biến động của thị trường.

2- Sự thật về cảm giác “thị trường trêu ngươi”.

Cảm giác này được hình thành bởi 2 lý do chính: Trí nhớ chọn lọc và không có kế hoạch giao dịch.

Trí nhớ chọn lọc

Trong tài chính hành vi, cảm giác này được giải thích bởi lý thuyết trí nhớ chọn lọc (selective Memory). Nội dung lý thuyết như sau:

Bộ não con người không ghi nhớ tất cả sự kiện một cách khách quan. Chúng ta thường có xu hướng nhớ những sự kiện gây cảm xúc mạnh (như tiếc nuối, đau đớn, hay vui mừng quá mức), và bỏ quên hoặc ít chú ý đến những sự kiện bình thường. Trí nhớ chọn lọc sẽ làm ta đánh giá sai tần suất hay xác suất của chúng.

Áp dụng vào trường hợp “Mua xong giảm mà bán xong tăng”

• Khi mua xong mà cổ phiếu giảm ngay, cảm xúc tiếc nuối + đau đớn in sâu vào trí nhớ. Khi bán xong mà cổ phiếu lại tăng tiếp, cảm giác “lỡ cơ hội” cũng khiến ký ức đó trở nên nổi bật.

• Ngược lại, những lần mua xong tăng hoặc bán xong giảm thường không để lại ấn tượng mạnh bằng, nên chúng ta dễ quên đi.

• Do vậy, về lâu dài chúng ta có ấn tượng rằng hiện tượng tiêu cực kia xảy ra thường xuyên, trong khi thực tế nó không nhiều hơn trường hợp ngược lại.

Nói một cách dễ hiểu: Thị trường ngẫu nhiên, nhưng trí nhớ của chúng ta thì không ngẫu nhiên. Chính sự “thiên lệch ghi nhớ” làm chúng ta tin rằng mình luôn gặp “đen đủi” sau mỗi quyết định.

Không có kế hoạch giao dịch

Một nguyên nhân quan trọng khác là việc thiếu các kế hoạch chi tiết. NĐT thường mua vì nghĩ cổ phiếu sẽ còn lên nữa, bán vì cổ phiếu vì tin rằng giá cổ phiếu sẽ giảm.

Nhưng diễn biến giá càng ngắn hạn thì càng ngẫu nhiên, việc giá di chuyện không như kỳ vọng của nhà đầu tư trong một mức độ nào đó là hoàn toàn bình thường. Nhưng nếu không chuẩn bị trước tình huống mua xong giá sẽ giảm hay bán xong giá hoàn toàn có thể tăng thêm 1 đoạn nữa, nhà đầu tư sẽ có cảm giác hối hận, và có nhu cầu muốn sửa sai, tăng tần suất giao dịch và càng làm cho xác suất “bị trêu” tăng lên.

Ví dụ: NĐT mua HPG ở giá 28 trong một nhịp tăng và kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ duy trì đà tăng, nhưng cổ phiếu sau đó điều chỉnh bởi áp lực chốt lời và về giá 26. Do không chuẩn bị cho tình huống cổ phiếu giảm sau mua, nên khi cổ phiếu giảm, nhà đầu tư bị bất ngờ, và quyết định bán ra, nhưng về vùng giá 26, có lực cầu hỗ trợ nên HPG bật tăng trở lại. Nhà đầu tư muốn sửa sai nên lại quyết định mua lại gần giá 28, và giá giảm trở lại, do nhiều người bán ra ở vùng giá 28.
=> Nhà đầu tư ngay lập tức hình thành cảm giác thị trường trêu ngươi. Nếu điều này diễn ra thường xuyên, nhà đầu tư sẽ bị căng thẳng, không dám mua gì, mà đã mua thấy sai rồi thì cũng không dám bán nữa. Điều này lâu dài sẽ bào mòn cả tài khoản và cả sức khỏe tinh thần của nhà đầu tư.

3- Giải pháp

• Để giải quyết ảnh hưởng của hành vi “trí nhớ chọn lọc”, chúng ta nên sử dụng nhật ký giao dịch, ghi lại các giao dịch của mình. Hoặc đơn giản hơn, hiện nay các app đầu tư chứng khoán đều có phần “lịch sử giao dịch”. Việc chúng ta nhìn lại toàn bộ quá trình giao dịch gần đây dưới dạng thống kê. Sẽ tránh được các thiên kiến liên quan đến trí nhớ này. Từ đó, nhà đầu tư cũng không phải sợ “thị trường chỉ đợi mình vào rồi giảm, đợi mình bán để tăng”

• Còn với kế hoạch giao dịch. Nghe có vẻ to tát, nhưng thật ra chỉ là trả lời vài câu hỏi trước khi giao dịch:

  1- Tại sao chúng ta mua?

  2- Chúng ta sẽ mua ở vùng giá nào?

  3- Chúng ta kỳ vọng mục tiêu bao nhiêu và trong khoảng bao lâu?

  4- Và ở giá nào chúng ta biết rằng thương vụ đầu tư này không đúng?

  Câu số 4 này thực sự mang lại rất nhiều tác dụng. Ngoài việc xác định mức giá quan trọng để phân biệt một đợt điều chỉnh tự nhiên hay một đợt bán tháo. Còn giúp chúng ta chuẩn bị trước tình huống sau khi mua xong, cổ phiếu có thể điều chỉnh giảm, rồi mới tăng trở lại. Việc chuẩn bị sẵn trong đầu, sẽ khiến chúng ta bình thản với những diễn biến giá sau đó, tránh lý trí bị tê liệt dẫn tới các quyết định sai lầm được gây nên bởi cảm xúc.

  Một điều Xuân muốn nói thêm. Khi bán dừng lỗ do giá đi ngược kỳ vọng là khi chúng ta đóng lại một quyết định sai, chứ không phải ra thêm một quyết định. Việc diễn biến giá sau đó, chúng ta sẽ coi nó như một thương vụ mới hoàn toàn, nếu giá tăng thì cũng đừng hối hận, nếu điểm mua phù hợp, thì vẫn sẽ mua lại.

Cuối cùng, nhà đầu tư có thể tham khảo một phần top 10 cổ phiếu tháng 9/2025 của Spring Consulting. Nó được coi như một kế hoạch giao dịch đầy đủ, khi trả lời lần lượt cả 4 câu hỏi trên:

1. Luận điểm cơ bản và kỹ thuật trả lời cho câu hỏi tại sao mua?

2. Điểm mua cho câu hỏi mua ở vùng giá nào.

3. Mục tiêu là giá kỳ vọng trong 1 tháng tới.

4. Là mức giá mà phân biệt đợt điều chỉnh lành mạnh hay đợt bán mạnh.

Nhà đầu tư có thể tham gia cộng đồng nhà đầu tư của Spring Consulting tại đây. Hoặc quét QR Code bên dưới. Hiện cộng đồng đang miễn phí 100%.

Xem thêm thông tin về Xuân và Spring Consulting tại about

1 - Dự đoán VNIndex tuần sau dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật - Quân Đặng

VNIndex có tuần giao dịch biến động lớn với những pha bán xuống rồi kéo lên trong ngày. Nhìn chung, thanh khoản tuần này thấp hơn mức trung bình và việc thanh khoản thấp sẽ không cho chúng ta quá nhiều tín hiệu rõ ràng để mua hay bán. Kịch bản tuần này diễn biến đúng như dự đoán từ tuần trước là sẽ test MA20 và xuất hiện áp lực bán khi test MA20. Tuy nhiên, khi giá bị bán xuống gần vùng hỗ trợ mạnh ở 1600 thì đã bật lại rất nhanh và sau đó cũng lấy lại MA20 khá nhanh. Điểm trừ là nhịp hồi phục để lấy lại MA20 lại không có thanh khoản đi kèm, điều này cho thấy đây không phải là tín hiệu tích cực và nếu thị trường không có dòng tiền vào khi hồi phục thì có thể giảm bất cứ lúc nào.

Đọc bản đầy đủ tại đây

2 - Flashnote ngành dệt may: Don't Write Me Off Just Yet- Trần Thanh Xuân

Thị trường đang nhìn nhận triển vọng về ngành dệt may và cả nhóm ngành xuất khẩu khác như thủy sản (cá, tôm)… khá tiêu cực. Điều này mở ra nhiều cơ hội, do tin tức xấu đã phản ánh vào giá, nhiều khả năng là đã phản ánh quá mức. Nên xét từ góc độ được mất, rủi ro giảm giá tiếp từ mức này sẽ là không nhiều, trong khi nếu tin tức không xấu như kỳ vọng, không gian để giá cổ phiếu trong ngành tăng là rất nhiều.

Định giá các doanh nghiệp dệt may ở mức rất khiêm tốn, trong khi P/E của VNindex đã vượt mức 3 năm.

Đọc bản đầu đủ tại đây

Hẹn gặp nhà đầu tư vào cuối tuần sau với những góc nhìn mới.

Trân trọng,
Xuân & đội ngũ Spring Consulting

Xem thêm thông tin về Spring Consulting tại about

Tham gia cộng đồng nhà đầu tư cửa Spring Consulting tại đây hoặc quét QR code

Dù VNIndex đang ở mức định giá không đắt, dẫu vậy việc một xu hướng tăng kéo dài 600 điểm kể từ vùng đáy thuế quan, rủi ro 1 nhịp điều chỉnh mạnh cần được tính đến.

Mỗi một nhịp điều chỉnh sẽ cần có các thông tin đi kèm để kích hoạt hiệu ứng tâm lý, Xuân và team đi check các thông tin vĩ mô thế giới, và trong nước để xem điều gì có thể kích hoạt nhịp điều chỉnh này.

Sau đó, xây dựng chiến lược giao dịch để tận dụng đà tăng của thị trường, nhưng cũng bảo vệ được danh mục của nhà đầu tư nếu như nhịp điều chỉnh lớn xuất hiện.

Cuối cùng team cũng gợi ý top 10 cổ phiếu đáng chú ý trong tháng 9.

Đọc bản đầy đủ tại đây

2 - VNIndex tuần sau dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật - Quân Đặng

Cây nến ngày 5/9 là một tín hiệu nhấn chìm giảm, khi cây nến đỏ bao trọn cây nến xanh hôm qua. Tâm lý đằng sau cây nến này là: Phiên hôm nay mở cửa cao hơn giá đóng cửa hôm qua, tạo cảm giác tích cực ban đầu, sau đó áp lực bán áp đảo khiến giá giảm mạnh và đóng cửa thấp hơn cả giá mở cửa của phiên trước. Điều này cho thấy lực bán hoàn toàn chiếm ưu thế, biến sự lạc quan đầu phiên thành bi quan cuối phiên. Đây là một tín hiệu tạo đỉnh khá uy tín.

Đọc bản đầy đủ tại đây

3- Flashnote KDH: Chu kỳ kinh doanh thuận lợi tạo đường băng cho giá cổ phiếu - Trần Thanh Xuân

Với chỉ thị gần nhất của Thủ tướng: Giai đoạn 1 Sân bay Quốc tế Long Thành(LTA) sẽ được khánh thành vào ngày 19/12/2025 (sớm hơn 1 năm so với kế hoạch). Các cơ sở hạ tầng hỗ trợ LTA sẽ được hoàn thành đồng bộ (ví dụ: đường cao tốc, đường sắt và tuyến metro Tân Sơn Nhất - Long Thành) tất cả những điều này sẽ nâng giá trị quỹ đất của KDH lên nhiều, bởi KDH nắm giữ quỹ đất lớn ở những vị trí đắc địa, chiến lược thuộc vùng trung tâm Thành Phố Hồ Chí Minh.

Đọc bản đầu đủ tại đây

Hẹn gặp nhà đầu tư vào cuối tuần sau với những góc nhìn mới từ thị trường.

Trân trọng,
Xuân & đội ngũ Spring Consulting

Xem thêm thông tin về Spring Consulting tại about

Tham gia cộng đồng nhà đầu tư cửa Spring Consulting tại đây

Sau đó, xây dựng chiến lược giao dịch để tận dụng đà tăng của thị trường, nhưng cũng bảo vệ được danh mục của nhà đầu tư nếu như nhịp điều chỉnh lớn xuất hiện.

1 - Vĩ mô quốc tế:

• Trong dịp nghỉ Lễ 2/9, thông tin về việc áp thuế của bác Trump bị tòa phúc thẩm tuyên bố là trái luật, khiến cho tình hình nước Mỹ trở nên lộn xộn. Về cơ bản, điều này nghĩa là hầu hết thuế đối ứng mà Mỹ áp sẽ không còn hiệu lực pháp lý ở Mỹ từ giữa tháng 10. Những bước đi tiếp theo của tổng thống Mỹ có thể khiến cho tình trạng không chắc chắn gia tăng trở lại. Bất kỳ động thái bất ngờ nào cũng tác động lên thị trường tài chính thế giới, và Việt Nam cũng không phải ngoại lệ.

• Ngoài ra, FED sẽ cắt giảm lãi suất trong kỳ họp tháng 9, điều này cũng sẽ làm giảm áp lực cho VND. Các thông tin làm ảnh hưởng đến quyết định tiếp theo của FED như lạm phát ở Mỹ, (các chỉ số đo lường CPI, PCE sẽ tác động theo hướng càng thấp sẽ càng tốt), ngược lại, với thông số tỉ lệ thất nghiệp, thị trường vẫn đang view, nếu tỷ lệ thất nghiệp cao, thì càng có áp lực để FED cắt giảm lãi suất.

2- Vĩ mô trong nước:

• Câu chuyện nâng hạng thị trường từ FTSE đang đến gần hơn bao giờ hết, do đó, các diễn biến liên quan đến sự kiện này sẽ tác động lên thị trường. Theo hướng, sự kiện diễn ra tốt sẽ tác động tích cực, và bất kỳ sự không suôn sẻ nào cũng sẽ tác động tiêu cực lên thị trường chung. Lịch trình FTSE bắt đầu các phiên đánh giá chính thức sẽ diễn ra như sau:
  (i) Thứ Ba, ngày 02/09 – Ủy ban Cố vấn Phân loại Quốc gia FTSE.

  (ii) Thứ Năm, ngày 18/09 – Ban Cố vấn Chính sách FTSE Russell.

  (iii) Thứ Ba, ngày 07/10 – Công bố chính thức về tiềm năng nâng hạng thị trường của Việt Nam.

• Bên cạnh câu chuyện về nâng hạng, một vấn đề nhức nhối với vĩ mô trong nước đó là chuyện VND liên tục mất giá so với đồng USD. Tỷ giá tăng nhanh, có thể tác động lên thanh khoản hệ thống, từ đó tác động tiêu cực lên thị trường.

  Nhìn chung VNĐ sẽ có hỗ trợ từ lượng kiều hối về trong quý 4, nhưng trước khi đến đó, giai đoạn tháng 9, tháng 10, tỷ giá vẫn là yếu tố rất nóng cần phải quan sát kỹ lưỡng. Mặc dù SBV đã can thiệp bằng cách bán kỳ hạn kèm quyền chọn hủy ngang, tuy vậy nhìn lại trong quá khứ, rất nhiều lần tỷ giá vẫn tiếp tục tăng sau những hành động như vậy.

  Thêm vào đó việc tỷ giá tăng cao, có thể khiến các doanh nghiệp xuất khẩu tiếp tục nắm giữ đồng USD, chưa vội chuyển doanh thu về nước… sẽ càng làm trầm trọng thêm thanh khoản của hệ thống. Hiện nay tiền nội vẫn đang cân được từ tín dụng tăng mạnh và giải ngân đầu tư công, tuy vậy nếu tỷ giá tiếp tục tăng, do nhu cầu nắm giữ USD, các tỷ lệ thanh khoản của ngân hàng như LDR có thể căng thẳng… Điều này hoàn toàn là điểm kích hoạt nhịp chỉnh tiềm năng. Tuy vậy để theo dõi chỉ số này để biết khi nào thanh khoản gặp khó là không dễ dàng, một trong các chỉ báo Xuân và team dùng để quan sát là lãi suất interbank, ngoài tính mùa vụ rơi vào những ngày cuối và đầu tháng, thì interbank tăng bất ngờ có thể là chỉ báo sớm cho căng thẳng hệ thống. Bên cạnh lãi suất huy động tăng cũng là một chỉ báo, dù nó chậm hơn .

3- Chiến lược giao dịch:

Trong 10 năm gần nhất, VNIndex thường xuyên biến động trong biên độ 10 -20 lần P/E, với trung bình là 14.5. Hiện tại P/E thị trường là 15.3 chỉ cao hơn trung bình 1 chút.

Xuân cho rằng, trong tương lai gần VNIndex sẽ sớm được tái định giá lại, và giao dịch ở khung P/E cao hơn, nhờ nâng hạng thị trường và tốc độ tăng trưởng GDP cao kỷ lục so với những giai đoạn trước trong quá khứ.

Do đó, nếu không có các sự kiện cực đoan ngoài khả năng dự liệu, Xuân không nhìn thấy dấu hiệu tạo đỉnh lớn nào ở đây. Và đường băng cho thị trường chứng khoán tăng điểm còn rất dài. Điều này tiếp tục thể hiện quan điểm xuyên suốt trong các cập nhật trước của Xuân cho 2025 và các năm sau đó.

Dẫu vây, thị trường đã tăng ròng rã một thời gian dài, cần phải lên kế hoạch chuẩn bị cho 1 nhịp điều chỉnh. Để khi nhịp chỉnh xuất hiện, NĐT bình tĩnh xử lý mà không mất đi thành quả quá nhiều.

Nhìn lại trong nhịp tăng 2021 - vẫn có những nhịp chỉnh 15-16% trên VNindex, một số cổ phiếu biến động mạnh như SSI, VCI, CTG vẫn sụt giảm 25 -30% trong nhịp điều chỉnh. Và nếu không quản trị danh mục tốt, thành quả có thể biến mất, thậm chí chứng kiến margin call ngày trong uptrend không phải là chuyện gì khó thấy.

Do đó, chiến lược giao dịch trong giai đoạn này:

• Với nhà đầu tư dài hạn: Việc định giá không đắt, nên không cần phải bán vội vàng, tuy vậy sau một đợt tăng giá mạnh, các cổ phiếu đã đi lệch tỉ trọng ban đầu. Nhà đầu tư nên cân bằng lại tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục của mình. Đặc biệt là với nhóm bank và chứng khoán đã tăng mạnh, tỷ trọng trong danh mục nếu có thì đã ở mức cao, nếu không thu hẹp, giá trị danh mục sẽ ảnh hưởng nhiều trong nhịp điều chỉnh. Việc cơ cấu qua nhóm tăng ít trong danh mục, cũng đi đầu việc dòng tiền luân chuyển qua nhóm có cổ phiếu định giá thấp hơn.

• Với nhà đầu cơ: Xuân khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao để tận dụng đà tăng của thị trường. Nhưng cần chuẩn bị:

  (i) Kế hoạch bán: Chú ý vào diễn biến của từng cổ phiếu riêng lẻ, để sẵn sàng bán ra khi các cổ phiếu cho thấy mất đà tăng trong ngắn hạn, dù thị trường chung vẫn chưa cho tín hiệu điều chỉnh đi nữa. Đặc biệt với các tài khoản margin cao, cần có các kế hoạch chi tiết, bán cổ phiếu nào để trả margin khi thị trường điều chỉnh. Trách việc hold margin qua hết nhịp chỉnh.

  (ii)Tâm lý bán: Việc chuẩn bị tâm lý bán ở mức giá thấp hơn mức giá cao nhất từng thấy là điều cần chuẩn bị. Vì khi thị trường điều chỉnh, NĐT có xu hướng nhớ lại mức giá cao nhất trước đó, nên rất khó bán ra, và hold luôn qua nhịp chỉnh. Đây thường là nguyên nhân lớn nhất dẫn đến việc xóa sạch thành quả, hoặc thậm chí là lỗ ngược.

4- Cổ phiếu khuyến nghị

• Nhà đầu tư dài hạn, liên hệ Xuân và Team để được tư vấn danh mục dài hạn phù hợp với mục tiêu tài chính, size vốn và nhu cầu cá nhân.

• Dưới đây là cổ phiếu khuyến nghị cho nhà đầu cơ:

Top 10 cổ phiếu trading đáng chú ý dưới góc độ cơ bản và kỹ thuật trong tháng 9

Với tiêu chí chọn cổ phiếu cho 1 tháng tới, team chọn 10 cổ phiếu có nền tảng cơ bản doanh nghiệp tốt + đồ thị kỹ thuật cũng đang hình thành xu hướng tăng. Điểm trừ là định giá của những doanh nghiệp này không rẻ.

Với 5/10 vẫn đang ở vùng mua, và 4 cổ phiếu sẽ về vùng mua đều cổ phiếu điều chỉnh nhẹ ~3%, 1 cổ phiếu đang theo dõi điểm mua.

Các cổ phiếu trong danh sách đều có điểm dừng lỗ, trong trường hợp thị trường chung điều chỉnh, các cổ phiếu yếu đều sẽ vi phạm các mức này, do đó, nhà đầu tư nên đóng vị thế nếu các cổ phiếu vi phạm mức dừng lỗ. Và chờ cơ hội để mua lại với điểm mua tốt hơn sau.

Danh sách top 10 cổ phiếu trading đáng chú ý trong tháng 9/2025 tại đây. Nhà đầu tư subscribe Spring Consulting, sau đó nhấn yêu cầu quyền truy cập để xem chi tiết các cổ phiếu khuyến nghị và cập nhật tiếp theo.

Subscribe now

Ngoài ra, NĐT có thể tham gia room zalo cộng đồng của Team để cập nhật thêm các diễn biến mới trên thị trường.

Bước 1 - Xác định nhu cầu của nhà đầu tư.

Ban đầu Xuân sẽ muốn hiểu về bối cảnh của khách hàng. Không chỉ là về mục tiêu tài chính, dòng vốn mà còn là phong cách đầu tư của khách hàng.

Xuân sẽ xem thử những yếu tố đầu vào đó có xung đột với nhau không. Ví dụ: NĐT có vốn nhàn rỗi trong 3 tháng mà muốn đầu tư dài hạn mua doanh nghiệp giá rẻ thì không được. Vì rẻ có thể rẻ hơn trong ngắn hạn. Hết 3 tháng, NĐT cần rút tiền lúc đó giá vẫn đang rẻ thì lại phải bán lỗ.

Do đó, Xuân cần đánh giá, làm rõ và thống nhất với các khách hàng của mình, về các yếu tố ban đầu. ⇒ sau đó Xuân và team thảo luận và đưa ra các phương án tư vấn.

Ví dụ thực tế: Xuân có 1 khách hàng bắt đầu tìm hiểu và tham gia đầu tư đúng vào lúc VNIndex đã tăng mạnh từ vùng 1100 - 1500 trong vòng 3 tháng.

Bước 2: Thảo luận và đưa ra phương án tư vấn phù hợp với nhu cầu của khách hàng.

Dựa trên nhu cầu của khách hàng ở bước 1, kết hợp với diễn biến thực tế của thị trường chung, Xuân cùng team sẽ thảo luận và đưa ra phương án phù hợp.

Trong trường hợp của chị khách hàng trên, đó là thời điểm khá khó để mua mới, khi thị trường tăng nóng và chưa có nhịp điều chỉnh nào, hầu hết NĐT đều sẽ mong đợi 1 nhịp giảm để tham gia. Tuy vậy, từ góc nhìn của Xuân, việc cầm tiền 100% cũng sẽ có rủi ro trong trường hợp thị trường tiếp tục tăng mạnh, hoặc Xuân cũng tính đến trường hợp khi cầm 100% tiền mặt, tâm lý FOMO(fear of missing out - nỗi sợ bỏ lỡ) có thể khiến khách hàng mua cao ở trên khi thị trường tăng nóng mà danh mục không có cổ phiếu. Do đó, sau những cân nhắc kỹ lưỡng, phương án giải ngân tỷ trọng cổ phiếu 50% vào các doanh nghiệp có định giá hấp dẫn, tài chính mạnh, và cổ tức cao được đưa ra.

Bước 3: Đồng hành trong quá trình thực hiện.

Xuân hiểu là từ kết quả tư vấn cho đến khi nhà đầu tư thực hiện theo sẽ có nhiều thay đổi. Việc thị trường xuất hiện phiên tăng giảm, cũng làm ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư mới. Do đó, việc đồng hành trong quá trình nhà đầu tư thực hiện giao dịch và sẵn sàng đưa ra các giải đáp để nhà đầu tư yên tâm giải ngân theo kế hoạch dù có gặp phải những diễn biến thất thường từ thị trường.

Bước 4: Theo dõi danh mục và đưa ra các căn chỉnh, hoặc trả lời các thắc mắc nếu có.

Ở bước này, Xuân sẽ tập trung giải đáp các thắc mắc của khách hàng. Đồng thời Xuân sẽ cập nhật thêm tới khách hàng nếu đến lúc cần phải hành động hoặc có tin tức gì đó mới và có ảnh hưởng trọng yếu.

Ngoài tư vấn 1-1 như trên , Spring Consulting còn có các bài viết khuyến nghị và livestream nhận định hàng ngày để khách hàng tham khảo nếu muốn, NĐT không cần phải đi tìm những nguồn khác.

Từ ngày 11/08/2025, Room Zalo cộng đồng của Spring Consulting cũng đi vào hoạt động. NĐT có thể tham gia để thảo luận về thị trường tại đây

Để được tư vấn đầu tư 1-1 (hiện đang miễn phí) nhà đầu tư liên hệ Xuân 0938178498 (Call/Zalo).

Xem thêm về Spring Consulting

Một vài điểm lưu ý:
Công thức áp thuế như nhau cho tất cả mọi người: 10% là thấp nhất, còn lại đáp trả =1/2.

Điều này bỏ qua những việc mà Việt Nam đã làm rất tốt trong thời gian gần đây so với các nước: Ký mua máy bay, nhập khẩu LNG để giảm thặng dư thương mại, giảm thuế cho các sản phẩm của Mỹ…=> nên với mình hàm ý rất cao là sẽ có giảm sau đó.

Chưa áp dụng liền, theo những gì mình hiểu, thuế riêng lẻ cho Việt Nam sẽ bắt đầu vào 9/4. Nghĩa là có 7 ngày để đàm phán.

Một số ngành bị ảnh hưởng mạnh nếu thuế giữ nguyên: Dệt may, Da giày, Đồ gỗ và Cảng biển(Thông lượng hàng hóa sẽ giảm do hạn chế xuất nhập khẩu).

Tại thời điểm viết bài: Dịch vụ CNTT (FPT) không bị áp thuế, Thép không có trong thuế quan đối ứng nên cũng không bị ảnh hưởng (không biết có bổ sung thuế riêng mới cho thép không?)

Điểm tích cực sau thông tin hôm nay:

Những gì đang nhận về thuế là xấu nhất rồi, cái gì mới cũng sẽ là tốt hơn.

Sự không chắc chắn qua đi: Đoạn rồi sẽ có nhiều bên chưa giải ngân, vì lo ngại VN bị áp thuế đối ứng, giờ bị áp rồi, nên họ sẽ đầu tư thôi, khi mà giá đã chiết khấu thêm 1 đoạn.

Tiêu cực: Gây áp lực cho tất cả các bên và Mỹ cũng thế.

Nhớ hồi xưa, thời đại học có môn 2 tín chỉ là “Lịch sử các học thuyết kinh tế”, kể là phải tốn rất nhiều thời gian, các nhà kinh tế mới phát hiện ra rằng “chuyên môn hóa, và thương mại sau đó” sẽ làm gia tăng năng lực sản suất hơn là các nước nỗ lực tự sản xuất toàn bộ (tự cung tự cấp). Hiểu nôm na, nước nào mạnh cái gì thì làm cái đó, sau đó thì đem trao đổi với các nước mạnh sản phẩm khác, từ đó giúp tạo ra nhiều sản lượng hơn, kinh tế toàn cầu sẽ phát triển.

Nhưng nếu mức thuế này được áp, thì cản trở giao thương, và các nước lại có xu hướng quay về tự cung tự cấp thay vì nhập khẩu. Điều này giống như đi ngược lại tiến trình phát triển vậy. Rõ ràng kinh tế toàn cầu sẽ đi lùi.

Mỹ cũng không dễ chịu hơn chút nào, lạm phát ở Mỹ đang có xu hướng tăng trở lại dưới áp lực cầu kéo, nếu thêm thuế này, sẽ có chi phí đẩy cộng hưởng. FED không thể cắt lãi suất, thì kinh tế Mỹ càng sẽ khó hơn. Cụm stagflattion(đình lạm) thời kỳ mà kinh tế suy thoái đi kèm lạm phát cao của những năm 1970 sẽ sớm nóng trở lại.

Phân tích dài như vậy chỉ vì mình muốn minh họa cho cái view của mình: “Mức thuế công bố là công cụ để bác Trump ngồi vào bàn đàm phán hơn là để áp thực sự”.

Dựa trên những gì Việt Nam đã làm được gần đây, mình nghĩ con số thực sẽ giảm mạnh hơn nhiều. 46% thì có nghĩa là Việt Nam không cần làm gì thì cũng đã có số này rồi.

Phân tích, dự đoán xong rồi, vậy mang vào đầu tư thì sao?

Phán đoán là vậy, nhưng đã gọi là kế hoạch thì phải chuẩn bị cho cả 2 hướng: Khi chúng ta đoán đúng thì làm gì, và khi chúng ta sai thì làm sao?

Hôm nay, thị trường sàn hết. Xưa mình và đồng nghiệp hay đùa là hiện tượng “cỏ lúa bằng nhau”, cổ phiếu tốt xấu gì cũng đi -7%. Doanh nghiệp xuất khẩu qua Mỹ, định giá đắt cũng -7%, doanh nghiệp phục vụ trong nước, tài chính an toàn, cổ tức cao, định giá rẻ cũng giảm 7%.

Sự thật là, khi giảm thì giảm hết, nhưng khi hồi phục, rõ ràng những cổ phiếu tốt mới hồi phục đầu tiên. Tạm chia cổ phiếu tốt làm 2 nhóm:

• Nhóm 1: Doanh nghiệp tốt, giá bình thường.

• Nhóm 2: Doanh nghiệp bình thường, giá rẻ. (Cực ít doanh nghiệp tốt mà giá rẻ)

2 nhóm này sẽ diễn biến khác nhau tùy theo kịch bản thị trường.

Sau pha giảm này, mà thị trường hồi phục và tăng luôn, rõ ràng cổ phiếu nhóm 1 sẽ tăng tốt hơn, nhờ rũ bỏ được 1 lượng nhà đầu tư khiến lực bán sẽ không còn nhiều. Trong khi nhóm 2 hồi phục về vùng kháng cự cũ và sẽ có nhà đầu tư bán ra.

Ngược lại: Nếu thị trường tiếp tục giảm, rõ ràng nhóm 2 sẽ ít giảm hơn, trong khi nhóm 1 lại có nhiều không gian để giảm mạnh.

Vậy nhà đầu tư nên chọn nhóm 1 hay nhóm 2 để cơ cấu sang? Dễ nhất thì chọn cả 2. Mua cả 2 loại mỗi thứ 1 ít. Mình thì thiên về trường phái thận trọng, nên mình ưu tiên nhiều nhóm cổ phiếu có định giá rẻ hơn.
Nên mình tận dụng nhịp điều chỉnh để chuyển qua nhóm doanh nghiệp không chịu tác dụng trực tiếp từ thuế, định giá hấp dẫn, tài chỉnh khỏe và nếu tốt hơn nữa là cổ tức tiền mặt đều đặn.

Một số cổ phiếu đáng chú ý:

• Điện nước tiện ích: Phục vụ trong nước và hầu như ít ảnh hưởng: BWE, POW, GEG…

• Phục vụ trong nước: FRT (nhóm 1), VNM, MSN, GAS…

• Bank: VCB, CTG, BID, ACB, VPB

Rồi trường hợp sai thì sao? kiểu đến ngày 9/4 và Việt Nam vẫn bị áp thuế 46% thì danh mục này vẫn ổn, chỉ là lợi nhuận trong ngắn hạn sẽ không có. Cổ phiếu trong danh mục sẽ có thể giảm thêm chút nữa, nhưng nhìn chung chỉ cần giữ vốn giảm ít là được, khi thị trường hồi phục, tài sản sẽ nhanh chóng hòa vốn và bắt đầu sinh lợi nhuận ngay.

Có nên bán hết và đứng ngoài không? Không và luôn không!
Bán hết nếu giảm bạn sẽ nghĩ cổ phiếu còn giảm nữa, chưa mua, đến khi hồi phục cũng nghĩ là bulltrap, theo thời gian sẽ đứng ngoài thị trường luôn. Chưa kể sau phiên nay, PE TTM về gần 12, về -1 stdv 3 năm. Hiểu nôm na là về vùng nên mua rồi, nên không mua thì cũng đừng bán hết đứng ngoài làm gì.

Cuối cùng, mình check qua góc nhìn kỹ thuật một chút.

Sẽ có lực cầu ở vùng 1220, nên có thể kỳ vọng thị trường tạm cân bằng ở vùng này trước kỳ nghĩ lễ và chờ đợi các công cuộc đàm phán trong những ngày sắp tới.

Tóm lại, cơ cấu danh mục rồi đợi thôi. Tập trung vào công việc chính để gia tăng thu nhập, định kỳ phân bổ lại tài sản, nếu thị trường chứng khoán tiếp tục giảm, thì là cơ hội để chuyển thêm từ gửi tiết kiệm qua.

Còn nếu tất cả tài sản đã ở chứng khoán rồi, thì có thể bạn đang đầu tư chưa đúng, có thể xem lại chuỗi bài “đầu tư từ đâu?” của mình để đầu tư bài bản hơn.

Trần Thanh Xuân

Investor/ Investment Advisor

Xem thêm thông tin về minh tại: About me

Hợp tác đầu tư chứng khoán cùng mình tại đây

Hành trình thua lỗ

1. Thông thường một nhà đầu tư khi tìm hiểu thị trường chứng khoán thường sẽ biết một doanh nghiệp nổi tiếng nào đó, và thường chỉ mua những cổ phiếu của doanh nghiệp này: Ví dụ sữa thì sẽ mua VNM, thép thì mua Hòa Phát HPG, công nghệ thì FPT, bất động sản thì mua VHM, ngân hàng thì mua VCB…

2. Trong quá trình đó, không tránh được có lúc mua xong thì cổ phiếu giảm và dẫn đến có chút lỗ trong ngắn hạn, nhà đầu tư bắt đầu mang tâm lý gỡ lại tiền đã mất. Bằng cách chuyển qua các cổ phiếu midcap vì thấy mức độ biến động của nó nhanh hơn so với các cổ phiếu lớn (Bluechip). Nhưng có 1 sự thật là, những cổ phiếu càng biến động mạnh thì càng rủi ro, do đó, khi đã lỗ ở các cổ phiếu lớn, sẽ tiếp tục lỗ ở midcap.

   Điều nguy hiểm là không phải cứ chuyển qua midcap là sẽ lỗ mạnh luôn, vì nếu lỗ luôn thì nhà đầu tư đã rút được kinh nghiệm rồi, mà chuyển qua midcap, có deal lời deal lỗ, lời nhiều hơn, và lỗ cũng lớn hơn, tổng lại thì tài sản âm nhiều hơn. Nhà đầu tư lúc này sẽ có xu hướng chuyển qua cổ phiếu nhỏ hơn để gỡ nhanh hơn với tâm lý là chỉ cần đúng 1-2 deal bên cổ phiếu nhỏ là hòa vốn. Nhưng như một điều hiển nhiên, khoản lỗ sẽ trở nên khổng lồ.

3. Cuối cùng nhà đầu tư tìm đến những khoản rủi ro nhất để gỡ lại vốn như: Phái sinh, chứng quyền thậm chí vay “kho”(Những hoạt động sử dụng đòn bẩy cao 1:10 1-20 được cung cấp ngoài thị trường chợ đen) … đây là những sản phẩm rủi ro, dành cho những nhà đầu tư nhiều kinh nghiệm, và kể cả họ cũng chỉ tham gia với tỷ trọng nhỏ. Nhưng với tâm lý gỡ đó, nhà đầu tư dễ dàng mất hết toàn bộ số vốn còn lại.

Phân tích và rút kinh nghiệm.

Có thể thấy, nhà đầu tư trong câu chuyện trên đã đi từ những thương vụ an toàn đến với những thương vụ nhiều rủi ro nhất. Đây là cách tiếp cận đúng, dẫu vẫy thì kết cục là “cháy tài khoản”. Vậy rút cuộc đã sai ở đâu?

• Sai lầm 1: Khi đầu tư những deal an toàn nhất mà con chưa có lời, đã vội chuyển qua những thương vụ rủi ro hơn.

  

  Nếu chưa thể kiếm lời trên 1 cổ phiếu dốc lên và biến động hẹp trong dài hạn như VCB, thì rất khó để kiếm từ những cổ phiếu biến động mạnh, nhưng lại có xu hướng đi ngang như DIG.

• Tâm lý gỡ gạc: Đây là tâm lý của hầu hết mọi người, nhưng nhà đầu tư cần phải kháng cự lại tâm lý này. Một khi đã mang tâm lý này vào đâu tư, nhà đầu tư thường có xu hướng mạo hiểm. Nhưng khi chiến lược giao dịch đang sai, thì mạo hiểm hơn đồng nghĩa với mất tiền nhiều hơn.

  Đừng vì cứu một người lính, mà mất cả đội quân!!!

Cách tiếp cận đúng:

1. Đầu tiên nhà đầu tư nên đầu tư vào các doanh nghiệp bluechip trước. Vì đây là các cổ phiếu tăng giá trong dài hạn, đi kèm biến động thấp. Là cơ hội để nhà đầu tư tìm hiểu thị trường, tinh chỉnh chiến lược đầu tư đến khi nào đúng thì thôi. Khi đã trải qua nhiều thượng vụ khác nhau và tổng lại vẫn có lời thì có thể qua bước tiếp theo.

2. Lúc này nhà đầu tư có thể trích tỷ trọng tài sản nhất định 10-30% qua các cổ phiếu midcap biến động mạnh hơn, để gia tăng lợi nhuận. Lưu ý : Tâm lý gia tăng lợi nhuận chứ không phải tâm lý gỡ gạc. Ở bước này mà vẫn đúng thì nhà đầu tư có thể di chuyển xuống bước 3, trường hợp chuyển qua midcap mà thua lỗ thì nên quay về lại bluechip và từ từ để thích nghi với sự biến động mạnh của midcap.

3. Khi đã thành công với những deal midcap, trên nền lợi nhuận sẵn có, nhà đầu tư có thể trích phần tài sản qua những cổ phiếu small cap, hoặc chứng quyền, phái sinh để gia tăng lợi nhuận.

Kết lại chúng ta nên bắt đầu với các doanh nghiệp lớn và mạnh, khi chúng ta chuyển qua một loại tài sản rủi ro hơn, thì hãy xem chúng ta chuyển qua nhằm mục đích gì, nếu đã có lời sẵn, và chuyển qua một phần để gia tăng lợi nhuận thì là tín hiệu tốt. Còn nếu chuyển qua nhằm gỡ lại những gì đã mất trước đó, thì nhiều khả năng chúng ta đang đi lại con đường mà những nhà đầu tư cháy tài khoản trước đó đã đi qua.

Trần Thanh Xuân

Nhà đầu tư/Tư vấn đầu tư.
Xem thêm thông tin về mình tại: About me

1- Nhìn lại đặc điểm của Nhà đầu tư cá nhân.

Điểm yếu:

- Ít thông tin hơn tổ chức, người nội bộ của doanh nghiệp.

- Năng lực phân tích cũng thấp hơn.

Điểm mạnh:

- Lợi thế là có thể vào ra dễ dàng. NĐT cá nhân có thể mua/ bán trong 1 vài lệnh là đã mua xong hoặc bán xong. Trong khi nhà đầu tư tổ chức không thể vì vị thế tài sản lớn. Họ sẽ cần bán trong nhiều tuần, nhiều tháng để hoàn thành mục tiêu.

- Có thể mở rộng phạm vi đầu thư: Nhà đầu tư tổ chức thường không thể tham gia mạnh vào cổ phiếu vốn hóa nhỏ, thanh khoản thấp do cần khối lượng giao dịch lớn. Nhưng với cá nhân, đây có thể là cơ hội, vì giá các cổ phiếu này có thể biến động mạnh khi dòng tiền nhỏ cũng đủ tạo ra sự thay đổi đáng kể.

NĐT cá nhân cần tận dụng các điểm mạnh của mình, và hạn chế các điểm yếu.

2- Tận dụng điểm mạnh

Khi NĐT cá nhân đầu cơ ngắn hạn

Tận dụng khả năng vào ra dễ dàng, có thể linh hoạt cơ cấu danh mục.

- NĐT cá nhân có thể đoán thời điểm cổ phiếu bắt đầu sóng tăng để tham gia. Điều mà NĐT tổ chức ko làm được, do họ phải mua trong một thời gian dài mới đủ số lượng yêu cầu.

- Hoặc nếu thấy cổ phiếu giảm trong ngắn hạn thì có thể bán và tham gia lại sau. Điều mà nđt tổ chức cũng ko làm được vì sợ bán ra khó để mua lại

- Đi theo dấu vết của các tay to. Khi các nhà đầu tư lớn mua gom số lượng lớn cổ phiếu, họ sẽ để lại các dấu hiệu liên quan đến giá và khối lượng trên đồ thị kỹ thuật(tạm gọi là dấu chân người khổng lồ), nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể lần theo những dấu chân này. Chi tiết mình sẽ dành một bài riêng để nói sau.

Đây cũng là lý do tại sao mình lại chọn chiến lược đầu cơ ngắn hạn trong dịch vụ hợp tác đầu tư chứng khoán.

Với phong cách đầu tư dài hạn:

NĐT cá nhân có thể đa dạng tỷ trọng vào các doanh nghiệp tốt, cổ tức hấp dẫn nhưng có thanh khoản thấp: điện, nước,…. Các doanh nghiệp này thường có dòng tiền ổn định, ít phụ thuộc vào chính sách vĩ mô hoặc yếu tố bên ngoài. Ở TTCK Việt Nam hiện tại, các cổ phiếu như vậy đang chủ yếu được giao dịch trên sàn Upcom, cái cũng hạn chế khả năng tham gia của nhà đầu tư tổ chức.

Tuy vậy để tận dụng được ưu điểm này, NĐT cá nhân cần có cho mình kiến thức và kinh nghiệm chọn lọc doanh nghiệp tốt. Một số khía cạnh cần được xem xét kỹ lưỡng như: Cơ cấu cổ đông, Ban lãnh đạo, tình hình tài chính và định giá.

3- Hạn chế điểm yếu

NĐT cá nhân nên tránh tham gia vào các doanh nghiệp mà ở đó có điểm mạnh của tổ chức và người nội bộ:

• Các cổ phiếu có doanh thu lợi nhuận phụ thuộc nhiều vào quyết định của ban lãnh đạo, hoặc mang tính bất ngờ, khó dự phóng: Ví dụ: Nhiều cổ phiếu trong ngành BĐS dân cư, BĐS khu công nghiệp có lợi nhuận rất không đều, và được ghi nhận theo ý chí doanh nghiệp.

• Các doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh phức tạp, sở hữu chồng chéo. Bởi giá cổ phiếu sẽ nhạy bén với các thông tin, cái mà lợi thế sẽ thuộc về nhà đầu tư tổ chức, hoặc người nội bộ.

• Các cổ phiếu được đẩy lên bởi tin đồn: Rõ ràng các tay to và tổ chức biết sớm những tin đồn đúng này trước chúng ta, còn nếu chúng ta biết trước, nhiều khả năng tin đồn đó sai.

Trần Thanh Xuân.
Hợp tác đầu tư chứng khoán

Xem thêm thông tin về mình tại: About me

Nhưng vẫn sẽ có những nhà đầu tư không hài lòng, bởi danh mục có suất sinh lời thua thị trường chung.

Ai cũng sẽ có lúc thua…

Mình có thói quen đọc báo cáo chiến lược tháng của các công ty chứng khoán (CTCK) để xem các bên đang nghĩ gì, và xem có đang bỏ xót điều gì không?

Đầu tháng này, mình thấy điều đặc biệt trong 1 báo cáo: Mặc dù VNIndex tăng điểm, nhưng tất cả các cổ phiếu trong danh mục khuyến nghị tháng 2 của 1 CTCK đều underperform (hiệu suất kém hơn) so với VNIndex.

Mình không chê gì cả, vì ai cũng sẽ thua thị trường trong 1 giai đoạn nào đó. Chỉ là mình thấy cách họ “chọn cổ phiếu” và “đo lường hiệu quả” không hề tương ứng với nhau, có thể dẫn đến việc đưa ra các quyết định cơ cấu sai lầm. Và điều này mình cũng hay thấy các nhà đầu tư cá nhân. Mình phân tích để mọi người có thể tránh được.

Vấn đề là: Họ chọn cổ phiếu cho 1 tháng, nhưng lại tập trung hoàn toàn vào tiềm năng cơ bản doanh nghiệp. Với khoảng thời gian ngắn, rõ ràng các công cụ timing (định thời điểm) như phân tích kỹ thuật, dòng tiền nên được đặt nặng hơn phân tích cơ bản. Bởi làm gì có cơ bản nào kịp phản ánh trong vài tuần hay 1 tháng.

Ngược lại khi đã chọn cổ phiếu bằng cơ bản doanh nghiệp, thì đừng đo hiệu suất ngắn hạn như vậy. Dễ thấy danh mục họ chọn trong tháng đều có cơ bản tốt, đa dạng ngành nghề và có tiềm năng dài hạn. Danh mục này cầm dài thì mình nghĩ xác suất rất cao là sẽ vượt trội với thị trường chung.

Khi đánh giá con cá bằng khả năng leo cây của nó, ta sẽ thấy nó vô dụng.

…quan trọng là hiểu chính mình

Trong trường hợp này, nhà đầu tư cần điều chỉnh lại hoặc thước đo, hoặc chiến lược giao dịch để cả 2 thống nhất với nhau.

• Nếu cầm dài hạn, thước đo là kết quả kinh doanh hàng quý của doanh nghiệp có như kỳ vọng lúc đầu của mình không? Lợi nhuận tăng, dòng tiền mạnh, sớm muộn giá cổ phiếu cũng tăng theo. Đừng nhìn giá cổ phiếu hàng tháng, bởi khi đã cầm dài hạn thì sẽ có vài tháng danh mục thua thị trường là hết sức bình thường. Hiệu suất đầu tư của NĐT dài hạn nên được xem xét tối thiểu trong 3 năm, và tốt nhất là 5 năm trở lên.

  Cùng nhìn lại hiệu suất đầu tư của các quỹ tốt nhất trên thị trường Việt Nam. Hầu hết đều thua VNIndex từ đầu năm đến nay (% VNIndex khác nhau do thời điểm công bố báo cáo khác nhau giữa các quỹ).

  

  

  

  

  Các quỹ khi tập trung vào cơ bản doanh nghiệp thì đều đang thua VNIndex, nên nếu bạn đang có hiệu suất không tốt, thì cũng bình thường thôi nha.

• Trường hợp đã theo dõi hiệu suất đầu tư hàng tuần hàng tháng, có nghĩa bạn mong đợi lợi nhuận tốt trong ngắn hạn, thì đừng chỉ phân tích doanh nghiệp, phải cho bản thân cơ hội cơ cấu danh mục theo diễn biến của thị trường, điều này đòi hỏi khả năng xác định thời điểm và nhiều lòng dũng cảm.

  Vì sao cần dũng cảm?

  Bởi không phải cứ cơ cấu danh mục thì sẽ thắng, sẽ có lần cơ cấu sai và phải chấp nhận tiếp tục cơ cấu lại thôi. Như đi sửa xe, nhiều khi chỉ sửa 1 lần là được ngay, nhưng cũng có khi sửa không đúng lỗi, hoặc phát sinh thêm lỗi mới thì cần sửa thêm vài lần cũng là chuyện bình thường.

  Như đã nhắc đến trong báo cáo hiệu suất tháng 2, chiến lược mình đang theo đuổi hiện tại là đầu cơ ngắn hạn.

  “Trong giai đoạn đầu, tài sản danh mục còn thấp, do đó mình tiếp cận bằng chiến lược đầu cơ ngắn hạn để tận dụng ưu thế vào ra dễ dàng của nhà đâu tư cá nhân. Bởi các tổ chức, các quỹ dù họ thấy cơ hội cơ cấu trong ngắn hạn cũng không thể thực hiện được bởi quy mô vốn lớn”

  Do đó mình note lại vài kinh nghiệm cơ cấu danh mục trong xu hướng tăng:

  1- Chuyển từ cổ phiếu yếu hơn sang cổ phiếu mạnh trong danh sách theo dõi: Lựa các cổ phiếu yếu trong danh mục, hạ tỷ trọng mỗi cổ 1/2 để mua cổ phiếu mạnh hơn. Nếu hành động cơ cấu đúng (Cổ mua mới tăng, trong khi cổ bán ít đi ngang hoặc giảm) thì tiếp tục.

  2- Khi cơ cấu, bán thì phải mua luôn (mình hay dùng lệnh MP), tránh bán xong mà đặt chờ mua giá thấp, không khớp thì danh mục lại là tiền mặt trong khi thị trường vẫn cứ tăng.

  3- Để tâm lý thoải mái, luôn nhìn vào tổng tài sản, không nên nhìn vào từng giao dịch riêng lẻ.

Kết lại, nếu danh mục đầu tư mà kém hơn thị trường chung trong một thời điểm nào đó thì không cần phải nghi ngờ bản thân, các bạn chỉ cần xem lại nếu mình là nhà đầu tư dài hạn, thì tốt nhất bỏ qua mấy cái hiệu suất ngắn hạn đi. Ngược lại, nếu đầu cơ ngắn hạn, hãy mạnh dạn cơ cấu danh mục nhé!

Trần Thanh Xuân,
Xem thêm thông tin về mình tại: About me

Hợp tác đầu tư cùng mình

Mình thì ít khi đầu tư các cổ phiếu bất động sản bởi định giá các cổ phiếu bất động sản thì thường không đáng tin.

Khó khăn khi định giá doanh nghiệp bất động sản.

Sẽ không dùng P/E được, bởi lợi nhuận của ngành bất động sản lệch pha rất nhiều (Chỉ được ghi nhận lợi nhuận khi bàn giao sổ). Do đó lợi nhuận thường không ổn định, và thời điểm ghi lợi nhuận lại không trùng với thời điểm doanh nghiệp nhận được tiền.

P/B thì chỉ nên dùng để so sánh với chính doanh nghiệp trong quá khứ, không nên dùng so sánh ngang hàng. Và kể cả vậy cũng không dùng được trong trường hợp mà các dự án được thông qua pháp lý hoặc như trường hợp tin đồn như hiện tại thì P/B cũng không phản ảnh giá thị trường của dự án đã tăng lên nhờ tình trạng pháp lý cải thiện, hoặc tiềm năng giá bán của dự án đã tăng lên.

Khắc phục được mớ yếu điểm trên là phương pháp RNAV. Phương pháp này thì hiểu đơn giản là gom hết các dự án của doanh nghiệp lại tính xem trong tương lai khi triển khai xong thì tổng lời là bao nhiêu, chiết khấu về hiện tại.

Có điều phương pháp này lại có quá nhiều giả định. Giả định về giá bán, tỉ lệ hấp thụ, chi phí xây dựng, lãi suất tái chiếu khấu....

Khiến cho con số chính xác cuối cùng là không đáng tin cậy.

Nhưng... miễn cưỡng thì vẫn dùng được, và đây là 2 cách mình thường dùng:

- Dùng bằng cách định tính để lướt sóng: Công thức chiết khấu dòng tiền thì giá trị doanh nghiệp tỷ lệ thuận với giá trị dự án, tỷ lệ nghịch với thời gian (t) và tỷ lệ nghịch với lãi suất.

Ví dụ khi dự án BĐS từ Bình Dương thành HCM, thì giá bán lên, dự án đó sẽ lời nhiều hơn, qua đó làm tăng RNAV. Hoặc khi pháp lý thông qua, hoặc mở bán, thì số năm chiết khấu (t) sẽ giảm lại cũng làm tăng RNAV. Hoặc lãi suất giảm cũng làm tăng RNAV. Kiểu vậy.

- Định lượng: Kiểu nếu tính ra giá trị của doanh nghiệp theo RNAV là 100 tỷ, trong khi giá thị trường đang là 90 tỷ. Thì thôi không mua, bởi vì chênh lệch quá ít, thay đổi giả định cái là thành đắt luôn. Nhưng RNAV là 100 tỷ thì mà thị giá hiện tại có 10 tỷ, thì cứ mua giữ thoải mái, bởi con số 100 tỷ không đúng thì chiết khẩu 30-40% đi, còn 60-70 tỷ thì vẫn rẻ chán, đủ an toàn để đầu tư. Kiểu vậy.

Nên là mấy báo cáo BĐS mà mình thấy định giá bằng P/e hay P/B thì thôiii. Bạn làm biếng và mình cũng thế!

Kinh nghiệm của mình khi coi BCTC của ngành BĐS.

Cái tỷ số thanh toán hiện hành rất không đáng tin: Kiểu nợ ngắn hạn mà nhỏ hơn tài sản ngắn hạn thường được coi là an toàn với rủi ro thanh khoản. Nhưng hàng tồn kho của ngành BĐS không phải có khả năng chuyển thành tiền trong 1 năm đâu mà là trong 1 chu kỳ kinh doanh. Do đó, thấy doanh nghiệp ít rủi ro thanh khoản, mà sau vẫn lăn đùng ra là chuyện bình thường. Tỷ lệ mình thường dùng để thay thế là tiền và tương đương tiền/ vay ngắn hạn, tỷ trọng này <0.5 lần nên được coi là rủi ro.

Bên cạnh hàng tồn kho thì còn có khoản phải thu: các dấu hiệu đáng lưu ý là phải thu tăng liên tục hoặc có các khoản phải thu từ các khoản cho vay lớn. Thường là cho các doanh nghiệp có liên quan vay. Hôm nay được bạn gửi cho coi 1 thông tin mở bán dự án của 1 doanh nghiệp ở Bình Dương, xem có đầu tư được không. Mở BCTC coi cái đi ngủ luôn. Tài sản 7k tỷ, khoản phải thu 6k tỷ rồi. Trong hình toàn là phải thu.

Những doanh nghiệp như vậy thì có rủi ro cao ở bảng cân đối và thiếu hụt dòng tiền. Nhà đầu tư không nên mạo hiểm, khi mà thị trường luôn có nhiều cơ hội tốt hơn.
Trong quá trình đầu tư, mình nhận ra nhà đầu tư thua lỗ lớn, cháy tài khoản là do đầu tư vào những doanh nghiệp có tài chính rất tệ hoặc ban lãnh đạo quá rủi ro, còn việc mua cao một chút ở các doanh nghiệp tốt, dù lỗ ngắn hạn thì sớm muộn cũng sẽ có lời. Do đó, tránh các cổ phiếu cháy nổ là yếu tố sống còn.

Trần Thanh Xuân,

Xem thông tin về mình tại: About me

Do đó mình cho rằng nhà đầu tư nên mạnh dạn hơn. Dĩ nhiên không phải là “nhắm mắt - tất tay” mà là gia tăng tỷ trọng cổ phiếu, tham gia các điểm mua breakout, hoặc đưa ra các mức mục tiêu cao hơn cho các cổ phiếu riêng lẻ. Bởi:

Dưới góc độ cơ bản: Sự không chắc chắn đã giảm đi rất nhiều

Sự không chắc chắn là kẻ địch của thị trường chứng khoán. Bởi khi có sự không chắc chắn, dù các nền tảng cơ bản hấp dẫn thì dòng tiền vẫn có xu hướng chờ đợi. Chờ xem bác Trump lên sẽ thế nào, chờ xem công cuộc tinh giản bộ máy chính trị ở Việt Nam sẽ diễn biến ra sao…, đến khi các sự kiện đã xảy ra, dòng tiền có xu hướng quay lại dựa vào các tiêu chí cơ bản do đó sẽ tham gia thị trường trở lại.

Trước đó, người ta sợ khi bác Trump lên nắm quyền sẽ đưa ra các đối sách này kia, nên họ không biết sẽ thế nào, giờ bác cũng lên rồi, cũng đã làm rất nhiều việc nên sự không chắc chắn đã vơi đi. Tương tự trong nước quá trình tinh giản bộ máy cũng thuận lợi, diễn biến tỷ giá nhìn chung theo hướng trung lập chứ không tiêu cực.

Trên một nền định giá thấp, khả năng tăng trưởng lợi nhuận cao, chỉ cần sự không chắc chắn qua đi, thị trường sẽ tăng điểm kèm thanh khoản dồi dào. Và theo mình, nhà đầu tư có thể kỳ vọng thời điểm đó đang ở quanh đây.

Đồ thị của VNIndex có đồng ý?
Cùng kiểm tra VNIndex dưới góc nhìn kỹ thuật.

VNIndex đi ngang trong thời gian dài, nhằm hấp thụ các thông tin. Để có xu hướng tăng dài, có 1 điều kiện cần là MACD chart tuần phải cắt lên. Việc giải thích chi tiết chỉ báo này ở đây là không thể, do đó, mình tóm ngắn gọn.

Điều này xuất phát từ bản chất của chỉ báo MACD, việc MACD (đường xanh biển) cắt lên đường signal (đường màu cam) cho thấy giá đóng cửa của các tuần gần đây cao hơn các tuần trong quá khứ, và mức độ chênh lệch này đang ngày càng lớn dần.

Điều này thể hiện giá của VNIndex đang tăng và tốc độ tăng đang lớn dần. Ví VNIndex là chiếc xe, thì chiếc xe này đang chạy tới và vào pha tăng tốc, chúng ta đều hiểu, ở trạng thái này chiếc xe sẽ hiếm khi lùi lại.

Nhìn vào đồ thị giữa tháng 10/2024 và 12/2024, MACD tuần đều đã thất bại trong việc cắt lên đường signal.

Hiện MACD tuần cắt lên, hàm ý NDT giao dịch theo xu hướng có thể năng động hơn trên thị trường. Tích cực tìm kiếm cổ phiếu break out, nắm giữ và có thể đặt mục tiêu cao hơn cho các cổ phiếu tăng giá mạnh. Dẫu vậy, việc chọn lựa các cổ phiếu mạnh có rủi ro là giá đã ở mức cao, nhà đầu tư cần có những kỹ thuật nhất định để phòng ngừa kịch bản kém khả quan khiến giá đi ngược kỳ vọng.

Có một câu mà mình rất thích “Hope for the best but prepare for the worst”, tạm dịch: Kỳ vọng vào những kịch bản tốt đẹp, những cũng phải sẵn sàng với những điều tệ hại.

Các nguyên tắc quản trị cần thiết như : Đa dạng hóa danh mục, lựa chọn cổ phiếu, giải ngân từng phần, theo dõi và xử lý thông tin, chốt lãi chậm và dừng lỗ nhanh đòi hỏi nhiều thời gian, công sức và kỷ luật. Tự mình xử lý thành công khối lượng công việc như vậy không phải là điều dễ dàng đối với tất cả các nhà đầu tư. Và cũng không thực sự cần thiết…

Một giải pháp cho nhà đầu tư là ICOPPY đến từ Chứng Khoán Kỹ Thương - TCBS, công ty con của ngân hàng Techcombank. TCBS đã cho ra đời giải pháp ICOPPY cho phép các nhà đầu tư follow các nhà đầu tư chuyên nghiệp(Itrader) của TCBS. Do đó các nhà đầu tư không cần phải tự mình xử lý tất cả các công việc trên, thay vào đó chỉ cần chọn các Itrader của TCBS và giao cho họ.

Mình hiện tại cũng đang là 1 Itrader của TCBS, do đó, nhà đầu tư có thể lựa chọn mình để đồng hành trong quá trình đầu tư trên thị trường chứng khoán sắp tới. Hiệu suất đầu tư của mình sau khi tham gia 2 tháng tại TCBS.

Hiệu suất đầu tư cá nhân trong 2 năm 2023 -2024 tại SSI

Nhà đầu tư có thể tham gia ICOPPY với số vốn chỉ từ 20 triệu đồng. Tuy vậy mình vẫn khuyến khích số vốn tối thiểu nên là 50 triệu đồng để có thể mua hết danh mục của mình. Số vốn tối ưu để sao chép đúng tỷ trọng các cổ phiếu là bội số của 100 triệu đồng (200,300,…500 triệu đồng)

Nhà đầu tư quan tâm có thể nhắn tin mình qua zalo 0938178948 hoặc xem hướng dẫn đăng ký ICOPPY tại TCBS.

Xem thêm thông tin chi tiết về mình tại: about me

Sắp qua 2025 rồi, như mọi năm là giờ mình đang đọc báo cáo của các bên trong và ngoài nước để viết outlook 2025 nè. Năm nay nhìn chung không phải chịu áp lực cover toàn sàn nên khá là thoải mái. Mình viết nhanh view của mình về TTCK Việt Nam trong năm sau và có cập nhật thêm khi có các thông tin mới.

Tóm gọn lại view của mình: Thời điểm thích hợp để mua chứng khoán và nhìn sang 2025. Cơ hội đến từ nâng hạng thị trường và KRX, lãi suất không cao, lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục duy trì đà hồi phục. Quan trọng là định giá hấp dẫn, nên dù có sai thì mức thua lỗ cũng thấp, trong khi đúng thì sẽ được nhiều. Phần quốc tế, sẽ hơi khó hiểu tí, mọi người có thể kéo xuống phần trong nước luôn nếu muốn nha.

1- Về quốc tế

Đáng chú ý nhất vẫn là FED và Bác Trump. Nhìn chung bác Trump lên thì khả năng FED cắt giảm lãi suất sẽ chậm, và lãi suất sẽ duy trì trên nền cao theo thời gian dài. Lập luận này được đưa ra bởi UBS và mình thấy hợp lý.

Nguyên nhân chủ yếu là Lạm phát ở Mỹ sẽ có nguy cơ tăng trở lại, qua đó làm giảm động lực cắt giảm lãi suất của FED. Bởi bác Trump sẽ tác động lên lạm phát theo cả 2 chiều: Cầu kéo và chi phí đẩy. Cầu kéo bởi bác sẽ chi tiêu tài khóa để kích thích kinh tế Mỹ, chi phí đẩy là sẽ áp đặt các hạn ngạch thuế quan khiến giá chi phí nguyên vật liệu sẽ gia tăng. Từ đó khiến lạm phát khó thấp. UBS đưa ra 3 kịch bản của bác Trump, 2 trong đó là có áp thuế và hạn ngạch với tổng xác suất xảy ra là 90%.

Cái view trên thì hợp lý rồi ha, nhưng view ngược lại cũng hợp lý không kém 😽

“Khi bác Trump lên thì lãi suất sẽ giảm nhanh hơn” Mới đầu nghe view này mình cứ thấy sai sai kiểu gì, nhưng sau vẫn thấy có sự hợp lý nhất định. Luận điểm này cần 1 cái điều kiện tiên quyết là bác Trump có thể ảnh hưởng lên quyết định của FED. Nghe thì hơi khó, khi mà FED và tổng thống thì độc lập và không ai can thiệp ai. Dẫu vậy nhớ lại nhiệm kỳ đầu, bác Trump cũng rất nhiều lần đăng đàn tạo áp lực cho Bác Powell. Như thời bác Biden thì FED chiếm spotlight, bác Trump vừa thắng thì spotlight chĩa về phía bác hết, dĩ nhiên phải có lý do nhất định thì mới như vậy. Trong lịch sử, đại lạm phát 1970 cũng một phần là do chủ tịch FED khi đó chịu rất nhiều áp lực từ tổng thống, dẫn tới việc không mạnh tay với việc tăng lãi suất. Nên là không có gì đảm bảo lịch sử sẽ không lập lại. Nếu bác Trump có thể tác động đến FED thì cái view thấy sai sai ở trên lại thấy có rất nhiều cửa đúng.

Lập luận khác của quan điểm này là: bác Trump có thể làm chiến tranh ở Trung Đông và Nga cũng nguội lại, từ đó giảm các chi phí như dầu, cước vận tải… từ đó cũng giảm tác động từ chi phí đẩy. Đến đây chúng ta thấy được luôn là chỗ chi phí đẩy tác dụng lên lạm phát về định tính có vẻ hòa (Thuế và hạn ngạch làm tăng chi phí sản xuất, nhưng chiến tranh kết thúc sớm làm giảm chi phí) còn định lượng coi cái nào mạnh hơn cái nào thì chịu.

Tóm lại, 2025 thị trường vẫn bet là FED có cắt lãi suất. Hạn ngạch thuế quan được dựng lên, chiến tranh kỳ vọng kết thúc sớm.

2 - Quay lại trong nước.

Trong nước năm 2025 so với 2024 và 2023 thì tốt hơn do nhân sự chính trị đã ổn định hơn, chưa kể các sự kiện đáng chú ý có thể đến như Nâng hạng vào tháng 9/2025 và KRX Golive (Đừng quên nha).

Chỗ nâng hạng thì hiện tại sẽ phụ thuộc vào Thông tư 68 Non-prefunding. CTCK có quyền cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (NĐTNN) ký quỹ. Nhưng không phải cứ như vậy là sẽ được nâng hạng theo FTSE. Mà NĐTNN sẽ sài thử dịch vụ này, một thời gian FTSE đi khảo sát, NĐTNN trả lời hài lòng thì nâng hạng, còn không hài lòng thì nhiều khả năng nằm watchlist tiếp.

Kỳ vọng của mình là sẽ nâng vào tháng 9/2025, nhưng đừng chắc chắn nha. Mọi người còn nhớ Việt Nam nâng cấp chiến lược hợp tác toàn diện với Mỹ xong rồi cũng rất cao là bên đó sẽ công nhận mình là nền kinh tế thị trường không. Thấy vậy mà cũng kiếm được mấy cái lý do để chưa công nhận đó. Nên cái nâng hạng này thì vẫn có tính hên xui nha.

Chỗ KRX: KRX với thanh khoản tí tẹo vầy thì giúp ích được gì nhỉ? Cũng đúng, KRX có golive cũng chả có T0 gì đâu. Kiểu KRX là đủ năng lực để xử lý lệnh thôi. Còn quá trời thứ mới đến T0 được, tạm thời muốn T0 thì qua phái sinh 😽

Vậy KRX làm cái gì, thực ra cái non prefunding nói ở trên chỉ là giải quyết phần ngọn của vấn đề “tiền trao, nhưng cháo chưa múc thôi” Cho bạn nào chưa hiểu, thì người mua chứng khoán phải đưa tiền trước, 2 ngày sau chứng khoán mới về tài khoản, nên đây là tiêu chí khiến mình không được nâng hạng đó. Cái TT68 nó cho phép CTCK cho NDTNN thanh toán khi nhận hàng.

Nhưng mà không biết NĐTNN có hài lòng không. Chưa kể non prefunding cũng cho thấy sự không công bằng giữa nhà đầu tư trong nước và nước ngoài, tổ chức và cá nhân nước ngoài. Nên dùng tạm thì được, còn về dài hạn thì vẫn phải áp dụng cơ chế thanh toán bù trừ trung tâm. Giải thích cơ chế này thì không cần lắm, chỉ cần nhớ KRX cần có thì mới chạy cái cơ chế này được.

Tổng lại quan điểm trong thế giới và trong nước thì thấy không chắc gì cả, vậy thì có gì mà hot nhỉ?

Bởi thị trường bây giờ đang phản ánh nhiều cái không tốt, và bỏ qua cái tốt.

Thực ra là mọi thứ đưa về xác suất thôi. Nãy giờ phân tích thì cho là xác suất thị trường lên là 60% đi, giảm và đi ngang là 40%. Thì mình vẫn rất recommend chứng khoán, bởi nếu đúng sẽ được nhiều và sai thì mất ít. Yeb, bạn nghĩ đúng rồi đó, mình đang nói định giá. Với định giá thị trường quanh đây, PE ~13 lần, thì nếu sai, thì cũng sẽ không giảm nhiều nhưng nếu đúng thì đường băng để chứng khoán cất cánh là rất dài….

Rủi ro chính của chứng khoán Việt Nam vẫn là tỷ giá thôi. Thì ngắn hạn mình kỳ vọng lượng tiền từ kiều hối trong quý 4 sẽ làm giảm áp lực tỷ giá. Còn năm sau thì phải đợi nâng hạng và FED cắt lãi suất thôi. Tóm lại dù tỷ giá vẫn đáng sợ, nhưng mình thấy thoải mái để bet cửa thị trường sẽ tích cực cho năm sau bởi đúng sẽ được nhiều và sai thì mất ít.

Đó nhìn chung là view của mình trong 2025. Còn việc trồng cây gì và nuôi con gì, chắc để lần sau ha.

Trước mắt thì hiện tại, mọi người muốn đầu tư, phân bổ tài sản vào kênh chứng khoán thì liên hệ mình. Hiện mình có đa dạng dịch vụ để đáp ứng tất cả các nhu cầu khác nhau của mọi người.

Trần Thanh Xuân

Tel 0938178948 (Zalo/Call)

Xem thêm về mình tại aboutme

1- Đánh giá trái phiếu nên có một cách tiếp cận khác với cổ phiếu.

Khi đầu tư cổ phiếu nghĩa là bạn góp vốn làm ăn, trong khi mua trái phiếu là cho vay tiền. Sự khác nhau cơ bản này dẫn đến cần có những cách tiếp cận khác nhau khi phân tích để đầu tư trái phiếu và cổ phiếu. Khi đầu tư trái phiếu, chúng ta không chọn doanh nghiệp vì định giá, cũng không bỏ qua doanh nghiệp chỉ vì báo cáo thua lỗ.

Khi viết bài này, mình tìm kiếm nhiều nguồn trên mạng, nhưng hầu như các phương pháp nhìn chung vẫn còn khá mơ hồ và khó áp dụng vào thực tế. Mình sẽ điểm qua phương pháp khá lý thuyết này, trước khi đến với đề xuất của mình.

2- Cách tiếp cận lý thuyết và không thể áp dụng.

Mình thấy có 1 hướng tiếp cận được đa số các bạn tư vấn áp dụng, đó là tập trung vào 3 khía cạnh: tài sản đảm bảo(TSĐB) , xếp hạng tín nhiệm(XHTN), và bảo lãnh thanh toán(BLTT). Nhưng cả 3 tiêu chí này theo mình đều không nên là các yếu tố đầu vào chính cho quyết định mua trái phiếu. Bởi:

• Một khi trái phiếu có TSĐB lãi suất sẽ giảm, chưa kể TSĐB rất khó để đánh giá, và nếu tập trung vào khả năng trả nợ của doanh nghiệp thì không cần TSĐB.

• XHTN là hình thức mà doanh nghiệp chi trả cho tổ chức xếp hạng tín nhiệm để xếp hạng chính doanh nghiệp. Rõ ràng với cơ chế như vậy, kết quả XHTN sẽ thiếu sự minh bạch. Quan trọng hơn là việc doanh nghiệp tốn chi phí xếp hạng, thì doanh nghiệp cũng sẽ khấu trừ chi phí, khiến cho lãi suất trái phiếu sẽ thấp hơn.

• Bão lãnh thanh toán: Việc có một tổ chức tài chính như ngân hàng nào đó tham gia bão lãnh thanh toán, nghĩa là trong trường hợp doanh nghiệp không trả nợ được thì ngân hàng sẽ đứng ra trả thay. Việc này dù nâng tính an toàn của trái phiếu lên rất nhiều, nhưng cũng triệt tiêu phần lớn lãi suất của trái phiếu, khiến cho lãi suất sẽ về mức gần như gửi tiết kiệm.

Rõ ràng, cách tiếp cận trên nghe có vẻ hợp lý, nhưng đã triệt tiêu phần lớn lợi suất. Thứ vốn dĩ là mục tiêu khi NĐT chuyển từ gửi tiết kiệm sang đầu tư trái phiếu.

Do đó mình đề suất một cách tiếp cận khác, mà khi áp dụng, nhà đầu tư sẽ muốn doanh nghiệp chuyển những chi phí như TSĐB, XHTN và BLTT thành lãi suất của trái phiếu.

3- Cách tiếp cận của mình.

Mình tin rằng việc đánh giá vị thế, tình hình tài chính và khả năng trả nợ của doanh nghiệp và thanh khoản của trái phiếu mới là những yếu tố chính cho việc ra quyết định mua/không mua một trái phiếu.

Các yếu tố trên được đánh giá thông qua 5 tiêu chí sau:

1. Trái phiếu của Tổ chức phát hành (TCPH) nào? Có uy tín không?

2. NĐT có nhận được đầy đủ thông tin về TCPH và mục đích sử dụng vốn, kế hoạch trả nợ?

3. Điều khoản mua lại của TCPH?

4. Tình hình tài chính của TCPH?

5. Nếu cần tiền đột xuất thì lấy tiền về như thế nào?

1. Vị thế của TCPH?

   Nhìn chung đây là tiêu chí định tính, nhằm giúp hình dung được bạn cho ai vay tiền. Doanh nghiệp có vị thế đầu ngành, uy tín lớn là 1 điểm cộng. Bởi việc doanh nghiệp xây dựng danh tiếng tốn rất nhiều thời gian, tiền bạc và công sức, họ sẽ không muôn những khoản vay làm tổn thất đến danh tiếng vốn rất khó để xây dựng này.

2. Công bố thông tin.

   Việc công bố đầy đủ thông tin thể hiện cho sự minh bạch. Mục đích sử dụng vốn để nhà đầu tư biết doanh nghiệp sẽ sử dụng tiền vay này như thế nào, các mục đích thường gặp là mở rộng sản xuất, đầu tư dự án mới hoặc tái cơ cấu nợ. Kế hoạch trả nợ là doanh nghiệp dự định dòng tiền từ đâu để trả lãi và gốc trái phiếu. Việc thiếu các thông tin trên sẽ là một dấu hiệu của rủi ro cần lưu ý.

3. Điều khoản mua lại.

   Nhiều nhà đầu tư thường bỏ qua điều khoản này, nhưng nó sẽ có tác động đáng kể nếu không kiểm tra. Điều khoản thuận lợi cho nhà đầu tư sẽ là trái chủ có quyền(không phải nghĩa vụ) yêu cầu TCPH mua lại trái phiếu trước hạn trong một số trường hợp hoặc sau một mốc thời gian cụ thể nào đó. Ngược lại điều khoản mà TCPH có quyền mua lại trước hạn thì không có lợi cho nhà đầu tư, do trong điều kiện lãi suất trên thị trường giảm, doanh nghiệp có thể tiến hành mua lại trái phiếu trước hạn và phát hành trái phiếu có lãi suất thấp hơn (Rủi ro tái tài trợ Refinancing Risk)

4. Tình hình tài chính.

   Đây là tiêu chí quan trọng nhất, đánh giá việc liệu doanh nghiệp có thể trả nợ hay không. Nhà đầu tư nên tập trung vào:

   • Tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu (Debt-to-Equity):

     Tỷ lệ này đo lường mức độ doanh nghiệp dựa vào nợ vay để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Một tỷ lệ quá cao sẽ khiến doanh nghiệp gặp khó khăn khi triển vọng kinh tế không thuận lợi. Khuyến nghị: Tỷ lệ không nên lớn hơn 1.2 lần. Tuy nhiên, con số này có thể khác nhau tùy vào ngành nghề. Cần so sánh với mức trung bình của ngành để có đánh giá hợp lý.

   • Tỷ lệ Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn (Current Ratio):Tỷ lệ này cho biết doanh nghiệp có đủ tài sản ngắn hạn để đáp ứng các khoản nợ trong vòng 1 năm tới hay không. Nếu tỷ lệ này quá thấp, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán các nghĩa vụ ngắn hạn. Khuyến nghị: Tỷ lệ này không nên nhỏ hơn 1, nghĩa là doanh nghiệp cần có ít nhất 1 đồng tài sản ngắn hạn cho mỗi 1 đồng nợ ngắn hạn.

   • Tỷ lệ thanh toán nhanh (Quick Ratio): Để đánh giá khả năng thanh khoản nhanh của doanh nghiệp, nên sử dụng thêm tỷ lệ này, giúp loại bỏ yếu tố hàng tồn kho – một tài sản có thể không dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt. Khuyến nghị: Kinh nghiệm cá nhân tỷ lệ thanh toán nhanh không nên nhỏ hơn 0.6. Tuy nhiên, con số này có thể khác nhau tùy vào ngành nghề. Cần so sánh với mức trung bình của ngành để có đánh giá hợp lý.

   • Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Operating Cash Flow): Đây là yếu tố quan trọng phản ánh khả năng tạo ra tiền từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp. Nếu dòng tiền âm trong nhiều năm, doanh nghiệp có thể phải dựa vào nợ vay hoặc nguồn tài trợ khác để duy trì hoạt động, làm tăng rủi ro. Khuyến nghị: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh không nên âm trong nhiều năm liên tiếp; tốt nhất là luôn dương và ổn định.

   • Khả năng thanh toán lãi vay (Interest Coverage Ratio):

     Chỉ số này đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc thanh toán lãi vay từ lợi nhuận hoạt động kinh doanh. Nó cung cấp một cái nhìn rõ ràng về khả năng trả nợ lãi của doanh nghiệp. Khuyến nghị: Tỷ lệ này không nên nhỏ hơn 2, tức là lợi nhuận hoạt động nên gấp ít nhất 2 lần chi phí lãi vay.

5. Tính thanh khoản của trái phiếu.

   Khi cần tiền đột xuất thì nhà đầu tư thu tiền về như thế nào? Nhà đầu tư có 2 lựa chọn, bán trái phiếu cho nhà đầu tư khác (thị trường thứ cấp) hoặc bán lại cho đại lý phân phối.

   Giao dịch trên thị trường thứ cấp: Các trái phiếu hiện này đều bắt buộc niêm yết trên sàn HNX. Do đó, về mặt lý thuyết thì bạn có thể bán trái phiếu trên sàn để lấy lại tiền mặt khi cần nhưng thực tế, thị trường trái phiếu hiện tại thanh khoản rất thấp, khi thực hiện theo cách này, nhà đầu tư cần xác định trước khả năng nắm giữ trái phiếu đến đáo hạn để tránh tình trạng phải bán lỗ khi cần tiền mặt gấp.

   Bán lại trái phiếu cho đại lý phân phối: Đây là một cơ chế tương đối phổ biến, đặc biệt với các loại trái phiếu doanh nghiệp phát hành thông qua các tổ chức phân phối lớn như ngân hàng, công ty chứng khoán, hoặc quỹ đầu tư.

   Ưu điểm là tính linh hoạt cao: Nếu cần tiền gấp, nhà đầu tư không cần tìm kiếm người mua trên thị trường mà có thể trực tiếp bán lại cho đại lý phân phối. Vì vậy nhà đầu tư có thể tham gia với các kỳ hạn ngắn, nắm giữ vài tháng thậm chí vài tuần. Nhược điểm là với các kỳ hạn dài, hoặc nắm giữ trái phiếu đến khi đáo hạn thì đại lý phân phối sẽ hưởng một chút lãi suất, nên lãi suất khi mua thông qua đại lý phân phối sẽ không cao bằng mua trực tiếp từ tổ chức phát hành hoặc qua thị trường thứ cấp.

   Ở vấn đề thanh khoản này, lời khuyên là nhà đầu tư mới tiếp cận nên mua thông qua đại lý phân phối để được tư vấn cũng như bảo đảm tính thanh khoản, trước khi tự mua trực tiếp từ TCPH hoặc thị trường thứ cấp.

Trên đây là giới thiệu về cách phân tích trái phiếu của mình. Để minh họa thì mình sẽ sử dụng cách tiếp cận này để phân tích các trái phiếu của BCM và SBT trong thời gian tới.

Xem thêm các bài viết về trái phiếu của mình tại đây.

1- Trái phiếu doanh nghiệp?

“Khi mọi người gửi tiền vào ngân hàng, thì ngân hàng sẽ lấy tiền đó và cho doanh nghiệp vay. Phần chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay là phần lợi nhuận của ngân hàng.
Còn với trái phiếu, NĐT sẽ trực tiếp cho doanh nghiệp vay, bỏ qua chi phí cho ngân hàng, do đó, nhà đầu tư được hưởng lãi suất cao hơn, trong khi doanh nghiệp trả lãi vay thấp hơn.”

Trái phiếu do đó nên là một công cụ giúp doanh nghiệp huy động dòng tiền, cũng như là 1 lựa chọn để phân bổ danh mục đầu tư. Xem cách xây dựng danh mục đầu tư với trái phiếu tại đây

Dẫu vậy, sau hàng loạt sai phạm liên quan đến phát hành trái phiếu của Vạn Thịnh Phát, Tân Hoàng Minh năm 2022, thị trường bắt đầu quay lưng với công cụ này và đánh đồng toàn bộ trái phiếu đều rủi ro và tránh xa. Do vậy, ở đây tồn tại cơ hội cho những người nỗ lực nghiên cứu, nhìn sâu vào bản chất để phân biệt tốt xấu, qua đó có thêm những trái phiếu chất lượng để đầu tư.

2- Trái phiếu và gửi tiết kiệm:

“Nếu chênh lệch lãi suất cao mà còn an toàn thì ai cũng mua trái phiếu chứ gửi tiết kiệm gì?”

Trái phiếu không phải là công cụ thay thế hoàn toàn cho gửi tiết kiệm. Nhà đầu tư nên phân bổ 1 phần gửi tiết kiệm qua công cụ này thôi.

Cùng một kỳ hạn nhưng lãi suất của trái phiếu và gửi ngân hàng cách nhau rất xa.
Tham khảo lãi suất trái phiếu và tiền gửi ngân hàng chênh lệch trung bình 2% cho các kỳ hạn dưới 6 tháng. Tại thời điểm viết bài 10/2024, gửi ngân hàng kỳ hạn 3 tháng là 3.7%/năm, trong khi trái phiếu là 6%.

Rõ ràng nếu lựa chọn các trái phiếu chất lượng và chuyển một phần gửi tiết kiệm sang trái phiếu cùng kỳ hạn, nhà đầu tư sẽ nhạn được lãi suất tốt hơn rất nhiều. Điều này mang lại cơ hội cho những nhà đầu tư không đi theo số đông.

3- Mua trái phiếu như thế nào để an toàn?

Khi mới tìm hiểu nhà đầu tư nên mua qua 1 đại lý phân phối để được tư vấn cũng như đảm bảo tính thanh khoản. Sau này khi đã có kinh nghiệm, mọi người có thể tự chọn trái phiếu và giao dịch tự do trên thị trường sau.

Ví dụ khi nhà đầu tư chuyển gửi tiết kiệm kỳ hạn 3 tháng sang mua trái phiếu kỳ hạn 3 tháng tại đại lý phân phối là Vietcap. Nhà đầu tư sẽ ký hợp đồng mua trái phiếu, đồng thời ký hợp đồng bán lại cho đại lý phân phối vào 3 tháng sau với giá bán = giá mua+lãi suất.
Nhờ đó nhà đầu tư ngoài được bảo vệ bởi việc phân tích doanh nghiệp còn được bảo vệ bởi thỏa thuận mua lại, đem lại mức độ an toàn cao, trong khi vẫn có mức lợi suất tốt

Một số trái phiếu chất lượng cao và lãi suất hấp dẫn nhà đầu tư có thể tham khảo

Trên đây là thông tin về công cụ trái phiếu doanh nghiệp.
Mọi người quan tâm thì liên hệ mình qua thông tin bên dưới nha

Trần Thanh Xuân
0938178948 (Zalo/call)
Email: xuantranthanh2018@gmail.com

Xem thêm thông tin về mình tại đây About me

Tốt: Mức sinh lời sẽ có năm cao, năm thấp, nhưng trung bình 5 năm cao hơn lãi suất tiết kiệm ít nhất 5% được coi là tốt. Ví dụ lãi suất tiết kiệm là 7%/năm, thì đầu tư chứng khoán nên kỳ vọng trung bình ít nhất khoảng 12%/năm là tốt.

Bền vững: Bền vững nghĩa là khả năng duy trì suất sinh lời trong dài hạn mà không phải mạo hiểm với vốn. Ví dụ cá độ bóng đá có thể nhân 2 tài khoản sau 1 đêm, nhưng cũng dễ dàng mất hết. Cho thấy sự không bên vững của nó.

Sau khi thống nhất khái niệm rồi, chúng mình đến với tư duy cần có để đầu tư thành công thôi.

Think big - Nghĩ lớn khi đầu tư

Rất nhiều nhà đầu tư mình gặp dù khác nhau về nhân khẩu học nhưng đa số họ đầu tư chứng khoán với những mục tiêu rất nhỏ. Mục tiêu nhỏ là những mục tiêu mà mọi người ngay lập tức có thể làm được.

• Kiếm thêm tiền tiền tiêu vặt, uống trà sữa, đi nhậu.

• Kiếm thêm tiền mua điện thoại, xe mới.

Nhìn chung khi suy nghĩ như vậy khiến nhà đầu tư tập trung vào các thành quả ngắn hạn. Và dễ dàng bị tác động bởi vài biến động nhỏ của thị trường.

Thị trường chứng khoán không hoạt động ổn định theo tháng theo năm. Có khi thị trường tăng 30% trong chỉ 1 tháng thôi, 11 tháng còn lại đi ngang, hoặc giảm điểm. Nên nếu đạt mục tiêu nhỏ 2-3% mà bán và bỏ lỡ sóng tăng đó, thì lợi nhuận cả năm sẽ gần như không có.

Đặt mục tiêu nhỏ mang lại hậu quả lớn trong các đợt sụt giảm của thị trường, lúc này nhà đầu tư cần bán để cơ cấu danh mục, chuyển các khoản đầu tư yếu qua các cổ phiếu tốt hơn. Nhưng nếu nhìn vào khoản lỗ lớn hơn các mục tiêu rất nhiều, nhà đầu tư có xu hướng “tê liệt” nên thường chọn không làm gì cả, và các khoản lỗ sẽ ngày càng lớn.

Do vậy, nhà đầu tư nên mơ lớn, đặt các mục tiêu lớn để giữ cho tầm nhìn dài hạn. Lúc đó chúng ta sẽ không quá vui vì lợi nhuận vài % và cũng không quá buồn vì các khoản lỗ nhỏ. Nhà đầu tư sẽ loại bỏ được yếu tố cảm xúc ra khỏi quá trình đầu tư và dành thời gian, năng lượng để tuần thủ phương pháp đầu tư và chiến lược giao dịch, nhờ đó sẽ tăng khả năng đầu tư thành công.

Mục tiêu như thế nào là đủ lớn?

Mình hiểu là, mục tiêu lớn của người này có thể là mục tiêu nhỏ của người khác, và ngược lại. Có người dễ dàng mua một căn nhà, trong khi với người khác mục tiêu mua nhà là ước mơ cả đời của họ. Vậy thì mục tiêu lớn là như thế nào???

Mục tiêu lớn là mục tiêu mà với nguồn lực hiện tại, bạn không thể thực hiện được nó ngay. Nếu hiện tại, bạn có thể mua điện thoại ngay, có thể uống trà sữa thoải mái, có thể mua liền vài căn nhà thì đó đều không nên là mục tiêu khi đầu tư chứng khoán của bạn.

Vậy nên tùy thuộc vào hoàn cảnh của bản thân, hãy đặt cho mình một mục tiêu đủ lớn, đủ xa để mình có thể bỏ qua được các biến động ngắn hạn của lợi nhuận.

Hoặc dễ nhất, mình hay khuyên nhà đầu tư: Hãy đặt mục tiêu là nhân 2 số tiền đầu tư này trong bao nhiêu năm. Mình ưa thích mục tiêu nhân 2 trong 3 năm, đồng nghĩa với mức sinh lời 25%/năm. Một mức sinh lời đủ hấp dẫn và không quá thách thức để phải đầu tư mạo hiểm vốn. Đặt mục tiêu như vậy cũng khiến tầm nhìn dài ra.

“Đầu tư chứng khoán với tiền nhỏ cũng được, nhưng phải nghĩ lớn”

Tóm lại: Mục đích của việc nghĩ lớn là để bạn có thể bỏ qua các diễn biến ngắn hạn của thị trường. Loại đi yếu tố cảm xúc, giúp tuân thủ phương pháp đầu tư và chiến lược giao dịch của bản thân.

Nhìn chung việc đặt một mục tiêu lớn sẽ khiến bản cảm có cảm giác mơ hồ một chút, trong khi đặt mục tiêu nhỏ giúp bạn cảm thấy rõ ràng và thoải mái hơn. Nhưng sự thật là, khi bạn nghĩ nhỏ bạn đang tiến dần đến việc thua lỗ, trong khi nếu bạn mơ lớn, bạn đang tăng xác suất đầu tư thành công cho chính bản thân mình.

Xem thêm thông tin về mình tại đây: About me